食品饮料行业月度报告:进入三季报披露期,名品龙头凸显稳健

食品饮料板块 9月回调。 2019年 9月份沪深 300指数涨 0.59%,食品饮料板块(总市值加权平均)跌 1.94%,跑输沪深 300指数 2.53个百分点,在申万 28个一级子行业中排第 24位。

    板块估值小幅降低。 目前食品饮料板块 PE(历史 TTM_整体法)为 33倍,较前期有小幅回调,为全部 A 股的 2.25倍。历史平均的食品饮料板块 PE 为 28倍,相对全部 A 股的估值溢价为 74%。

    维持对板块的“领先大市” 评级。 2019年 9月,随着 8月中报披露期结束,业绩引发的行情兑现完毕;北上资金也逐渐流出食品饮料板块,白酒、啤酒、调味发酵品等前期热门板块估值逐渐回归合理,拉动板块整体回调。 10月将进入企业三季报披露期,秋糖会也将在 10月下旬开展,从目前宏观情况与渠道反馈来看,食品饮料行业的龙头企业业绩确定性依然较强,预期三季报业绩以及秋糖会反馈稳中向好,维持对板块的“领先大市”评级。

    投资建议。 白酒方面,高端白酒全年业绩目标预计完成无虞,业绩确定性较高,推荐关注贵州茅台( 600519S.SH)、五粮液( 000858.SZ)。

    次高端白酒消费刚性略弱,需求容易受到宏观环境及政策影响,推荐关注品牌力强、受益于市场份额集中的龙头洋河股份( 002304.SZ),以及体量小但产品结构升级加速的酒鬼酒( 000799.SZ)。 大众品方面,宏观环境波动背景下必选消费更显稳健,市场空间广阔、公司经营模式好的龙头企业配置价值凸显。推荐关注刚需属性强的调味品龙头海天味业( 603288.SH) ;开店计划稳步推进、布局餐饮供应链的卤制品龙头绝味食品( 603517.SZ);持续受益于单品放量、渠道下沉以及新渠道扩张的保健品龙头汤臣倍健( 300146.SZ);以前年度的卡券收入持 续 确 认 、 核 心 产 品 提 价 优 化 结 构 的 点 心 礼 盒 品 牌 元 祖 股 份( 603886.SH)。

    风险提示: 食品安全风险;宏观经济下行风险; 市场风格变化风险。