汽车行业:月报

类别:行业研究 机构:国泰君安证券(香港)有限公司 研究员:国泰君安(香港)研究所 日期:2019-10-12

8月乘用车销量同比跌6.9%,SUV增1.5% 2019年8月中汽协汽车产量、销量分别同比下跌0.5%、6.9%至199.1万辆、195.8万辆,环比分别增长10.3%、8.0%。乘用车表现差于汽车行业整体,产销同比同比分别下跌0.7%、7.7%至169.3万辆、165.3万辆,环比分别增长10.9%、7.9%。车型上仅SUV录得增长。轿车产销分别完成81.2万辆和77.7万辆,同比分别下降5.7%和13.9%;SUV产销分别完成75.3万辆和74.7万辆,同比分别增长7.6%和1.5%;MPV产销均完成9.9万辆,同比分别下降11%和17.4%;交叉型乘用车产销分别完成2.9万辆和3万辆,同比分别下降12.4%和6.4%。自主品牌市占率同比降低自主品牌乘用车销量61.4万辆,同比-10.2%,市占率37.1%,同比1.1pct;其中轿车14.3万辆,同比-15.6%, 市占率18.3%, 同比-0.4pct;

    SUV 37.3万辆,同比-5.8%,市占率49.9%,同比-3.9个pct; MPV 6.9万辆,同比-21.0%,市占率70.4%,同比-3.1pct。

    解读 8月行业产销出现分化,终端需求仍受到国五促销透支影响,生产端在国六切换完成后体现出向上的迹象,同比几近打平是不错的表现,给旺季来临打下了好的基础。社零数据再次剔除汽车后录得较强的增速,汽车消费对内需消费影响举足轻重(我们预计汽车消费在社零总额中的占比在10%左右。另一方面,习近平总书记最近强调“ 一定要把我国制造业搞上去”,汽车行业是制造业中增加值最高的行业(估算占比约7.5%), 更有提振的必要。我们认为楼市降温有利于释放购买力,加上减税降费的政策利好目前尚未体现到车市,我们仍旧预见行业九月的回暖。提升行业观点至“ 跑赢大市” 。

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