航空航天与国防行业周报;重点关注三季报业绩有望较好的标的

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张恒晅 日期:2019-10-12

当前观点:我们认为随着三季报临近,建议重点关注三季报业绩有望较好的标的。

    整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2019年9月20日收盘至2019年9月27日收盘,下同)上证综指下跌2.47%,深证成指下跌3.36%,创业板指下跌3.37%,中证军工指数下跌5.53%,我们的样本军工股整体下跌7.30%(均值,下同)。具体个股方面,样本股中仅景嘉微录得上涨,涨幅2.64%;跌幅较大的五个标的分别为瑞特股份(跌18.17%)、晨曦航空(跌13.81%)、中兵红箭(跌13.26%)、中国应急(跌12.88%)、精准信息(跌12.53%)。

    航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体下跌5.54%(均值,下同),样本股均录得下跌,跌幅较小的标的为中航光电(跌2.80%)、中航机电(跌3.55%);跌幅较大的标的为航发科技(跌8.42%)、中航电测(跌7.14%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=45.83X(剔除负值的航发科技),对应PE(2019E)=46.31X(剔除无数据的航发科技、宝胜股份)(Wind一致预期,下同)。其中估值较低的标的为中航机电、中航高科,分别对应PE(ttm)=26.97X、32.56X,PE(2019E)=24.59X、39.10X;估值较高的标的为洪都航空和中航飞机,分别对应PE(ttm)=69.79X和70.21X,对应PE(2019E)=81.91X和66.22X。

    船舶板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体下跌10.01%,样本股均录得下跌,跌幅较小的标的为湘电股份(跌1.99%)、中国动力(跌3.95%);跌幅较大的标的为瑞特股份(跌18.17%)、中国应急(跌12.88%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=79.04X(剔除负值的湘电股份与中船防务),PE(2019E)=61.04X(剔除负值的湘电股份),其中估值较低的标的为瑞特股份、中国动力,分别对应PE(ttm)=37.31X、31.14X,对应PE(2019E)=24.17X、23.99X;估值较高的标的为中国重工、久之洋,分别对应PE(ttm)=145.57X、110.00X,对应PE(2019E)=101.47X、84.11X。

    信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体下跌7.86%,仅景嘉微录得上涨,涨幅2.64%;跌幅较大的标的为晨曦航空、精准信息,分别下跌13.81%、12.53%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=56.31X(剔除估值过高的杰赛科技、卫士通、国睿科技,剔除负值的天和防务、银河电子),PE(2019E)=43.63X(剔除无数据的精准信息),其中估值较低的标的为振华科技和火炬电子,分别对应PE(ttm)=26.72X和27.15X,对应PE(2019E)=26.46X和23.83X;估值较高的标的为金信诺和景嘉微,分别对应PE(ttm)=87.46X和112.63X,对应PE(2019E)=24.90X和96.72X。

    航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体下跌6.41%,样本股均录得下跌,奥普光电跌幅较小,下跌0.35%;航天晨光跌幅较大,下跌9.60%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=52.66X(剔除估值为负值的标的振芯科技、航天晨光,估值过高的航天长峰),PE(2019E)=36.98X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、康拓红外、奥普光电、航天长峰和估值过高的标的振芯科技),其中估值较低的标的为航天电器和航天发展,分别对应PE(ttm)=28.84X和34.04X,对应PE(2019E)=25.67X和29.96X;估值较高的标的为中国卫星和欧比特,分别对应PE(ttm)=60.74X和84.76X,对应PE(2019E)=55.92X和47.77X。

    兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体下跌7.41%,样本股均录得下跌,中兵红箭跌幅较大,下跌13.26%。(2)估值方面,整体PE(ttm)=67.03X(剔除估值过高的北方导航),PE(2019E)=35.82X(剔除估值过高的北方导航),其中估值最低的标的为内蒙一机,对应PE(ttm)=30.90X,PE(2019E)=28.13X;估值最高的标的为凌云股份,对应PE(ttm)=111.92X,PE(2019E)=18.50X。

    本周建议关注:(1)中航高科,(2)中航电测,(3)中航电子,(4)中航机电,(5)振华科技

    风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。

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