教育行业周报第18期:跟谁学2019Q2净收入增413%,火花思维完成8500万美元D轮融资

类别:行业研究 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:黄莞 日期:2019-10-12

本期最受关注是火花思维完成 8500万美元 D 轮融资, 本轮融资由 GGV纪源资本、 KKR 领投。我们参照新兴的 STEAM 教育赛道及传统学前数学学科类辅导的渗透率,预估目前数学思维的渗透率在 1%左右(对应 2019年约110亿市场空间),保守估计潜在的渗透率空间在 8%左右(对应 900亿潜在市场空间)。在素质化教育政策的引导以及家长消费观念的迭代下,渗透率提升的逻辑有望逐步验证。 整体而言, 我们认为数学思维将是未来极具潜力的一条新兴赛道,核心逻辑在于其兼具学科及素质的属性使得其产品的延展性更好,较之一般素质教育产品的刚需性更强,未来市场空间的天花板更高,有望塑造继少儿英语后的又一条千亿级赛道。在当前时点,我们看好教研实力及师资体系等基本商业要素扎实,获客成本可控,业绩初步实现规模化的细分赛道头部企业。

    公司要闻( 1) 龙门教育: 2019H1总营收 2.59亿元,公司持续经营能力良好。

    ( 2) 世纪明德: 2019H1总营收 1.72亿元, 游学业务稳健增长。

    ( 3)视源股份:毛利率提升驱动高成长,上调业绩预期。

    ( 4)中国东方教育:量价齐升+次新校区成熟,19年 H1调整净利润同增 88%。

    ( 5)创业黑马: 2019H1营收 0.98亿元,培训辅导服务业务营收占比 6成。

    ( 6)卓越教育: 2019H1营收 8.67亿元,小班和个性化辅导营收占比近 9成。

    ( 7)跟谁学:公布上市后首份财报, 2019Q2净收入增 413.4%。

    ( 8)尚德机构: 2019Q2净收入 5.53亿元,净亏损大幅下降。

    ( 9)久趣英语:完成数亿元 C1轮融资,由百度领投。

    ( 10)火花思维:获 8500万美元新一轮融资, GGV 纪源资本、 KKR 领投。

    本期市场数据回顾( 1) 三板市场: 广证恒生新三板教育指数在上周五( 2019年 8月 16日)收盘于 1410.46点,一周下降 0.04%。

    ( 2)主板市场:上周主板市场 26家重点公司中, 19家上涨,涨幅前 3名为科大讯飞、 百洋股份、 中公教育,涨幅分别为 8.44%、 8.42%、 8.24%。

    ( 3)海外市场:上周海外市场 39家重点公司中, 9家上涨。 港股 22家重点公司中天立教育上周涨幅最大,上涨 4.93%;美股 17家重点公司中四季教育上周涨幅最大,上涨 4.00%。

    ( 4) 一级市场: 本期教育行业一级市场共统计到 10起投融资事件, 其中火花思维完成 8500万美元 D 轮融资。

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新城控股 买入 42.49 研报
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金融街 0.64 0.72 研报
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金地集团 0.67 0.71 研报

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房地产 19 13 16
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汽车制造 12 8 4
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农林牧渔 10 7 8
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