2019教育行业周报第32期:9月9日中国东方教育&中国科培&新东方在线将进入港股通

类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:吴劲草 日期:2019-08-19

行情回顾本周,国金教育指数涨跌幅1.74%,上证指数1.77%,深证成指3.02%,创业板指4.00%,传媒指数(中信)2.79%,餐饮旅游(中信)3.13%,沪深300指数2.12%。

    年初至今,国金教育指数涨跌幅-1.00%,上证指数13.23%,深证成指25.15%,创业板指25.39%,传媒指数(中信)0.89%,餐饮旅游(中信)23.98%,沪深300指数23.25%。

    行业观点

    2019年8月16日,恒生指数公司发布最新指数检讨结果,中国东方教育、中国科培、新东方在线均被纳入恒生综合指数之成分股,自2019年9月9日起生效,届时港股通名单会有相应调整。恒生指数公司每年对于包括“恒生综合指数”在内的基准指数进行两次调整,以2019年为例,调整对应的截止日期为2018年12月末和2019年6月末,调整日期在2019年2月和8月,调整名单从2019年3月和9月开始生效。进入恒生港股通指数的标的必然符合进入港股通的要求,没有进入恒生港股通指数但是已经进入恒生综合指数的标的,仍然有可能进入港股通。如果进入的是恒生综合小型股指数,则需要同时满足恒生指数以及平均月末市值大于50亿港元两个条件。

    截止2019年8月9日,港股通共有7个教育标的。其中2019年3月11日新进入港股通的希望教育持股比例为3.85%,枫叶教育/宇华教育/新高教集团/睿见教育/中教控股/民生教育目前港股通中的持股比例分别为11.96%/11.78%/10.00%/4.68%/4.61%/3.43%。港股通持股比例相较一个月之前变动情况:希望教育/睿见教育/宇华教育/民生教育/新高教集团/中教控股/枫叶教育分别为+0.34/+0.29/+0.21/+0.06/-0.10/-0.28/-0.72pct。

    根据检讨结果,中国东方教育、中国科培、新东方在线将于9月9日进入港股通。①中国东方教育(职业技能教育):于2019年6月12日上市,最新市值为273亿港元,旗下有新东方烹饪/新华电脑/万通/欧米奇/华信智原/美味学院六大品牌,公司FY18平均培训人次/营收/净利达12.4万/32.65亿/5.15亿。②中国科培(民办高校):于2019年1月25日上市,最新市值为69亿港元,旗下有广东理工学院(本科)和肇庆学校(中职)两所学校,于2018/2019学年,总在校生人数为4.52万名,公司FY18营收/净利润达5.75亿元/3.42亿元。③新东方在线(在线教育):于2019年3月28日上市,截至最新市值为93亿港元。公司提供大学教育、K12教育、学前教育等多方面教育内容,公司FY19付费人次/营收/净亏损达218万/9.2亿/0.6亿,公司拟以0.94亿元人民币收购东方优播49%股权,收购后,东方优播将成为公司全资附属子公司。

    此外,中国新华教育有望于明年进入港股通名单。中国新华教育(民办高校):于2018年3月26日上市,截至2019年8月16日市值为39亿港元,运营新华学院(本科)、新华学校(中职)和临床医学院(独立学院)三所学校,2018在校生人数/营收/净利达3.48万/3.86亿/2.56亿,2019年公司已公告收购南财红山学院和云南两校。

    推荐标的:中国东方教育,新华教育,中教控股,中公教育,佳发教育等

    风险提示:民促法尚未落地;收购整合风险;招生不及预期等风险。

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