光伏系列报告之(二十四):山煤国际拟携手钧石能源发展异质结(HIT)电池业务

山煤国际公告:公司2019年7月23日与钧石能源有限公司签署了《战略合作框架协议》,双方拟共同建设总规模10GW的异质结(HIT)光伏电池项目。其中,山煤国际提供自身能源产业的资源与经验以及资金支持,钧石能源提供异质结电池生产设备、工艺技术和相关知识产权,双方在资源上形成互补。我们分析,此合作项目如果最终达成,将是到目前为止规划规模最大的HIT项目。

    山煤国际与钧石能源签订战战略合作框架协议,拟发展HIT电池业务。山煤公告,公司近期与钧石能源有限公司签署了《战略合作框架协议》,双方拟共同建设总规模10GW的HIT电池片项目。山煤国际提供自身能源产业的资源与经验以及资金支持,钧石能源提供异质结电池生产设备、工艺技术和相关知识产权,双方在资源上形成互补。我们分析,此合作项目如果最终达成,将是到目前为止规划规模最大的HIT项目。

    钧石能源在HIT电池领域积累较深厚。据公开信息,钧石研发团队在薄膜光伏、HIT领域长期深耕,其HIT单/双玻组件项目应用案例丰富,是HIT电池业内为数不多的具备“工艺研发技术”、“生产设备技术”及“规模化量产”综合能力的企业,拥有近GW级的HIT电池产能,同时也具备PECVD、PVD等核心生产设备的研发与生产能力,目前钧石HIT电池产线平均转换效率超过23%,组件端量产效率达20.24%,还在持续提升。

    HIT电池的产业化进程在加快,2020有可能是产业元年。光伏产业链中,电池环节的技术仍在快速进步与迭代,继p-PERC快速推广之后,N型电池开始受到业内越来越多的关注或认可,在各类N型电池中,异质结电池(HIT)由于效率更高,在部分市场已具备一定的经济性。业内部分参与者认为,其生产成本有望在未来数年降低一半。当前,业内PERC规模适中的企业投入HIT意愿较强,部分企业已开始中试或小批量投运,而PERC规模较大的公司也在关注HIT进展。目前主要参与方规划规HIT产能超过15GW(不包括山煤、钧石合作项目),我们预计,明年将有4-7GW以上的产能投放,2020年可能是HIT的产业化元年。

    投资建议。推荐山煤国际(招商煤炭覆盖)、东方日升(公司拟发行可转债募投HIT电池);继续推荐隆基股份、通威股份、中环股份;关注设备企业迈为股份(机械联合)、捷佳伟创(机械联合)。

    风险提示:双方合作未能最终达成,公司相关管理与运营能力跟不上,HIT技术路线的成本降低、量产效率提升不及预期。