消费行业周报:索道降价致丽江旅游业绩下滑,携程占全国OTA交易额过半

行业观点及投资建议上周受中美贸易摩擦及美联储降息等外部因素的影响,市场出现较大跌幅,有色、医药、食品饮料行业在弱市中表现出较好的抗跌性,社会服务板块随大盘调整,中国国旅(-3.39%)、宋城演艺(-3.03%)等龙头公司股价稳定性好,跌幅较小。

    丽江旅游发布中报,营收 3.18亿元/-7.07%;归母净利润 9805万元/-17.53%;扣非归母 9479万元/-16.98%。其中 2019Q2收入 1.90亿元/-8.06%;归母净利润 6273万元/-13.80%;扣非归母 6114万元/-12.61%。业绩下滑主要因为 2018年 10月索道降价幅度较大。从客流看,经历过三年旅游整治后,丽江迎来了客流的反弹,三条索道共计接待游客 210.17万人次,同比增长 21.92%。印象丽江共计演出 350场,实现营业收入 7735.57万元,同比增长 50.48%。客流增长下半年可持续,下半年索道降价的影响结束后,预计明年客流增长会给公司带来较高业绩增速。

    7月底宋城演艺的桂林千古情开业一周年,累计演出约 1000场,接待游客近 360万人次,项目的火爆再一次验证了宋城异地复制的模式是成功的,考虑到明年上半年的上海和西安项目即将开业,上海+西安的游客体量远超现有景区所在地的游客体量,发展空间非常大,下半年正值公司从成熟期向成长期的估值切换期,近期重点推荐。

    投资建议:1、继续坚守有业绩支撑兼具成长空间的免税行业,2、具有超跌反弹预期的休闲景区、酒店行业。推荐中国国旅、宋城演艺、首旅酒店。

    板块行情本期(8月 5日-8月 9日),消费者服务行业指数下跌 4.56%,同期沪深 300指数下跌 3.04%,上证综指下跌 3.25%,消费者服务行业指数跑输沪深 300指数 1.52pct,跑赢上证综指 1.31pct,在 24个 WIND二级行业中排名第 15。两个细分子行业全部下跌,跌幅依次为:酒店、餐馆与休闲指数(-4.7%),综合消费者服务指数(-3.81%)。本周板块个股涨跌互现,涨幅最大的三只个股分别为科锐国际(+3.46%)、九华旅游(-2.2%)、金陵饭店(-2.31%)。

    风险提示:系统性风险,政策推进、企业经营情况低于预期等风险。