机械:宁德时代加大欧洲工厂投资,锂电设备确定性增强

事件

    宁德时代于2018年7月9日召开第一届董事会第二十六次会议审议通过了《关于建设欧洲生产研发基地的议案》,同意在欧洲建设动力电池生产研发基地,预计投资金额为2.4亿欧元。现根据海外业务发展状况和市场需求的变化,为进一步深化公司全球化战略产业布局,公司第二届董事会第四次会议于2019年6月25日审议通过了《关于对欧洲生产研发基地项目增加投资的议案》,同意扩大对欧洲生产研发基地项目的投资规模,增加后项目投资总额将不超过18亿欧元。

    点评

    宁德继续加码德国工厂,国内厂商获益巨大。近期,根据CATL德国规划(德媒报道),宁德时代欧洲区总裁宣布将在德国埃尔福特建造世界最大电池工厂,产能规划将由此前计划的14Gwh提升至100Gwh。此次投资额从2.4亿欧元提升至18亿欧元,稳步推进上述扩产计划,预计此次设备采购额为接近100亿人民币,逐年释放,国内锂电设备企业受益巨大。而CATL目前基本均为国产设备,我们预计国产设备公司将在CATL的扩产有较大收益,特别是之前有紧密合作的龙头公司。

    未来来看,锂电池设备空间仍然巨大。未来2-3年欧洲产能存在明显缺口,全球电动浪潮下,国内设备厂家目前接触海外客户非常之多,包括日本、欧洲、印度等客户,海外有望不断超预期,国内设备企业有望迎来订单、利润率(海外订单利润率更高)双重利好。

    固态、氢燃料电池订单逐渐显现,长期逻辑走顺。2019年6月,先导智能近期与欧洲燃料电池研发与生产公司BlueWorldTechnologies签署战略合作协议。作为BlueWorldTechnologies的主要设备供应商,先导智能将帮助BlueWorldTechnologies实现建设年产能5万组燃料电池系统的生产基地项目。BlueWorldTechnologies燃料电池生产基地建成后将是欧洲最大的甲醇重整燃料电池工厂。2019年4月,浩能科技(科恒股份子公司)与苏州擎动动力科技有限公司签署了《膜电极项目战略合作协议》,就双方在膜电极项目设备研发、业务开展等达成了框架性协议。我们预计后续锂电设备企业将切入固态、氢燃料领域,未来成长性逐步走通,平缓锂电周期的波动。

    投资建议:在电动化确定性趋势下,看好设备格局强者恒强,建议关注锂电设备龙头企业先导智能、赢合科技、科恒股份。

    风险提示:行业产能进度不及预期;行业销量不及预期。