商贸零售行业专题研究:618战绩再创新高,聚焦下沉市场和年轻群体

【投资要点】

    618期间全网销售额再创新高,达到3180.75亿元,同比增长11.8%,从各电商的市场份额来看,京东近三年连续保持第一名,拼多多从去年开始就超越苏宁位列第三,天猫位居第二。除了红包、满减等常规促销打法,今年天猫推出了理想猫大赢家活动,京东上线“城市接力赛”的玩法,各平台也充分利用节日营销,以多种方式撬动消费者的购买热情。国货美妆行业618期间表现亮眼,天猫亿元俱乐部品牌中6成为国货,且有183个国货美妆品牌增长超1000%,黑马“完美日记”一举斩获天猫618彩妆销量第一。

    今年618,各平台大力推新品、打爆品,通过个性化供给刺激消费需求,同时以拼团拼购方式主攻下沉市场,直播视频也迎来爆发,带货能力不容小觑。但值得注意的是,随着线上红利的消失,平台间流量争夺正在愈演愈烈,下沉市场和年轻消费市场成为平台必争之地,同时平台与商家的矛盾也开始逐步凸显,双方面临长期的博弈。

    【配置建议】

    谨慎看好苏宁易购,今年618苏宁取得了不俗的战绩,彰显了公司线上线下全渠道的实力,近期子公司苏宁国际拟出资收购家乐福中国80%的股份,公司将进一步丰富全场景布局,推进全品类经营。公司作为零售届的排头兵,多年以来在线下已形成了多业态的门店网络,在线上也积累了足够多的经验并且快速成长,未来公司将持续进行线下场景的升级再造与线上平台的多类目商品发展,并通过IT、物流系统和内部管理的升级加强线上线下联动,推动智慧零售创新。我们预计公司19/20/21年营收为3087.91/3756.02/4476.31亿元,归母净利润14.15/19.08/26.59亿元,EPS0.15/0.20/0.29元。

    谨慎看好上海家化,通过618战报可以明显看出,我国美妆行业仍处于快速增长期,国潮的兴起以及新一代消费者的崛起,为行业带来了新的机遇。今年618,公司旗下品牌美加净、佰草集仅用17、50分钟销售额便超去年全天,表现较好。下半年公司旗下佰草集品牌回暖可期,同时随着营销投入会进一步加大,各品牌营收增速有望加快。我们预计上海家化2019/2020/2021年营业收入分别为79.14/87.92/97.14亿元,归母净利润分别为6.18/7.22/8.35亿元,EPS分别为0.92/1.08/1.24元。

    【风险提示】

    消费升级趋势不及预期;

    国内日化行业竞争加剧。