通信行业重大事项点评:中国移动发布5G+计划,韩国5G商用数据提振产业信心

中国移动发布5G+计划,大规模建设正在加速。中国移动在MWC2019亚洲展开幕前夕高调召开5G发布会,发布5G建设规划,表明其正在快速推动5G建设。中国移动表示2019年完成超过5万基站建设,年底实现超过50座城市5G商用,2020年实现全部地级以上城市商用。今年5万的建站规模低于市场预期,但年底超过50个城市商用略为高于此前的预期。我们认为,中国移动2019年实际建站肯定远远大于5万个,根据对各地移动省公司的草根调研,我们预计今年实际建站数在10万到15万之间。之所以移动目前口径比较保守,我们认为主要是为了照顾年初“3-5万”的口径,变化不宜过大;另外现在距离年底还有半年时间,下半年还有较多信息发布窗口,可以根据实际建设情况不断上调建设目标。

    华为中兴分别签署50份、25份5G商用合同,5G出海可能迟到但绝不会缺席。华为、中兴公布其5G设备订单进展,展示出国内两家设备商5G出海的坚定信心。华为参与了全球2/3已经宣布商用的运营商的5G建设,显示出极强的订单获取和交付能力。预计亚太、欧洲将在2019年底、2020年初迎来5G建设商用高峰,中国的5G提早发牌也坚定了全球对于华为、中兴网络设备交付能力的信心。华为和中兴在均受到美国打压的背景之下,仍有希望借助领先的技术实力和良好的性价比获得大量海外运营商客户的青睐。

    韩国5G商用数据提振产业信心。5G商用之前市场普遍担心用户是否会为5G买单,运营商ARPU能否提升,杀手级应用在哪里。韩国5G的商用定义为成功为时尚早,但还是给5G全球商用开了个好头。韩国运营商在短短两个月时间内即发展了100万用户(非全部为智能手机,包括部分CPE用户),且实现了DOE3倍提升和ARPU上升,说明用户对于高速的5G是有巨大需求潜力的;AR/VR、高清视频的加速发展与5G商用相互促进,有望形成应用侧的良性循环,也给国内5G杀手级应用的开发起到良好的借鉴作用。

    投资建议:我们认为,本次国内5G牌照发放与之前3G/4G时期明显不同,今年运营商网络建设在牌照发放后提速明显,并且可以从多个维度验证,整个5G基建板块业绩有望超预期。标的方面,我们建议关注网络设备龙头中兴通讯(000063.SZ)和光设备龙头烽火通信(600498.SH),5G牌照超预期发放促使两个细分行业龙头2019年业绩增厚,整个5G周期业绩向前平移,并可能受益后续建设规模不断加大;另外,中国移动SPN招标在即,承载网革命性变化使得主要供应商中兴、烽火更加受益。IDC板块建议关注光环新网(300383.SZ),REITs逐步落地推动科技地产龙头进入规模扩张新时代;上游天线射频建议关注通宇通讯(002792.SZ),公司进入爱立信产业链,受益爱立信在整个5G周期复苏。

    风险提示:中美贸易争端加深;5G建设进度不及预期。