通信行业周报:服务器行业高景气趋势不变,建议把握龙头崛起机遇

本周( 2019/06/17-2019/06/21) 沪深 300指数上涨 5.03%,创业板指上涨5.29%;通信申万指数上涨 5.16%,其中通信设备指数上涨 5.26%,通信运营指数上涨 4.45%。

    行业内上市公司本周涨幅前五分别是 : 中富通( +44.00%), 广和通( +13.35%), 亿联网络( +12.02%), 恒信东方( +11.89%), 邦讯技术( +11.25%)。

    本周行业观点n 服务器行业短期增长放缓不改长期高景气趋势,建议积极把握国产厂商崛起机遇。 从全球范围看,云计算厂商逐渐成服务器行业主导力量, IDC 数据显示 1Q19云服务器出货量已占服务器总出货量的 20%,但同时主要云计算厂商如谷歌、亚马逊等资本开支增速放缓,导致全球服务器出货量同比下降5.1%、中国 x86服务器出货量同比下降 0.7%,市场担忧服务器行业重回慢增长轨道。我们认为,服务器市场(尤其是国内市场)仍处于新一轮高景气周期,短期增长放缓不改长期高增长趋势。站在当前时点,云、 AI 及 5G 是驱动行业增长最重要的三个因素: 1) 云计算方兴未艾, 信通院预测未来 3年全球云计算行业 CAGR 达 20%、 中国云计算行业达 27%,整体仍将维持高速增长; 2) AI 产业化进程加速, GPU 服务器需求井喷, IDC 预计未来五年 CAGR 将达 27%; 3) 5G 商用在即,边缘计算产业链快速迭代,符合OTII 标准的边缘计算服务器被争相推出, 2020年有望迎大规模部署。目前国产服务器厂商已成国内服务器市场主导力量、全球服务器市场重要参与者,崛起机遇值得把握。

    资本市场开放力度加大,证券 IT 行业迎新机遇,龙头最具投资价值。 6月13日,证监会主席易会满在陆家嘴论坛上宣布了进一步扩大资本市场对外开放的 9项政策措施; 6月 17日, 沪伦通正式启动。 长期看,中国金融业开放将从两方面对金融 IT 行业产生深远影响:一是客户容量增加,金融市场开放有望使得更多外资机构进入国内;二是客户需求增加,金融市场国际化意味着国内金融机构将更注重使用信息化手段提高综合竞争力,从而为金融IT 行业带来新需求。 从投资角度,我们认为证券 IT 细分领域受监管政策影响最为明显,同时该领域公司更加产品化,利于快速复制和扩张,因此更受益金融市场开放趋势。此外,由于龙头公司拓展业务边界、把握行业趋势性机会以及构建生态的能力更强,因而我们认为金融 IT 存在强者恒强的逻辑, 因此整体而言龙头公司更具投资价值。

    投资建议n 服务器行业,建议关注国产服务器龙头浪潮信息;金融 IT 行业,建议关注证券 IT 龙头恒生电子。

    风险提示n 中美贸易摩擦影响;云计算厂商资本开支不及预期;金融机构 IT 支出不及预期。