化工行业:化工品涨跌互现,关注底部周期龙头配置价值

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭敏,王玉龙 日期:2019-06-25

目前行业观点

    (1)成长方面,关注未来发展前景广阔的新材料领域,例如集成电路电子化学品、OLED显示材料、尾气催化材料、锂电材料、弹性体材料等。(2)江苏省为我国重要的精细化工生产地区,江苏省化工企业环境安全隐患排查专项行动预计将对农药、染料、颜料、食品添加剂等子行业供给端造成一定的影响。(3)关注趋势上行周期子行业,建议重点关注萤石,磷化工等子行业。(4)本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中,行业龙头有望“强者恒强”,行业格局重塑,建议关注各子行业龙头。

    重点关注子行业:(1)关注趋势上行周期子行业,建议重点关注萤石,磷化工等子行业;以及需求端相对稳定,集中度逐步提升的农药、外加剂等子行业。(2)本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中,行业龙头有望“强者恒强”,行业格局重塑,建议关注各子行业白马龙头。

    重点子行业信息跟踪

    煤化工产业链:尿素行情弱势整理,醋酸局部地区价格回落;聚酯产业链:低库存下价格上行阻力小,PTA长丝价差扩大;农药产业链:农药行业淡季,草铵膦、菊酯价格下跌;两碱产业链:电石法PVC价格上涨,轻质纯碱价格下跌;磷化工产业链:磷矿石出货平稳,磷肥价格平稳;锂电材料:隔膜、电解液、正极材料价格平稳;有机硅:有机硅市场价格触底回升;氟化工:原料萤石粉支撑强劲,氟化工产业链价格上涨。(数据来源:百川资讯、卓创资讯、中纤网、WIND)。

    本周随笔:原油价格上半年回顾及下半年展望。

    供给收缩,需求疲软,上半年原油走势大幅波动,整体呈现“倒V”走势。上半年国际油价再现2018年下半年走势,1-4月国际油价震荡上行,涨幅显著,5-6月国际油价宽幅下跌。上半年OPEC主被动减产力度较强,供给端超预期收缩支撑一季度原油价格上行,但贸易纷争持续,需求疲弱,导致二季度油价大幅下行。预计下半年原油市场维持弱势震荡局面。我们认为当前原油市场面临的不确定性较大,供给与需求端均不明朗。整体而言,当前局面为需求端存在下行压力,供给端依靠主动收缩产能去库存,供需格局类似于2017年。我们判断若无强利好刺激,国际油价将在当前区间弱势震荡,布伦特油震荡中枢处于60-70美元/桶,WTI震荡中枢处于50-60美元/桶。

    数据跟踪

    截至本周末(6月21日),基础化工PE(TTM)为18.97倍,较前一周上升4.52%。目前,基础化工PE水平低于2012年1月以来的均值。

    风险提示

    宏观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风险;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险;公司层面:公司盈利不及预期、重大安全、环保事故、新项目进展不及预期。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
桃李面包 中性 -- 研报
建设银行 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
农业银行 持有 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
今世缘 持有 -- 研报
海天味业 持有 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
中炬高新 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
桃李面包 0 0 研报
重庆啤酒 0.40 0.44 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
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恒顺醋业 0.29 0.14 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
香飘飘 0 0 研报
绝味食品 0 0 研报
安井食品 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 34 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
贵州茅台 28 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
五粮液 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
三一重工 23 持有 买入
保利地产 23 买入 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 买入
芒果超媒 23 买入 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 419 73 226
汽车制造 364 30 216
钢铁行业 340 28 212
化工行业 278 52 96
电子器件 277 48 156
金融行业 276 23 134
生物制药 242 42 138
建筑建材 239 33 122
机械行业 209 42 91
酿酒行业 180 16 103
家电行业 180 14 111
房地产 179 22 117
酒店旅游 179 20 62
交通运输 162 22 75
食品行业 146 21 68
有色金属 141 33 56
商业百货 136 19 79