通信行业:5G应用试点持续落地,科技冷战不改中国5G长期成长

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐海清,王奕红,容志能,姜佳汛 日期:2019-06-25

1、中科曙光等五个中国企业实体列入美国的“实体清单”。

    根据6月22日《纽约时报》报道,美国政府将五个中国实体列入美国的“实体清单”,其中包括中科曙光、天津海光(中科曙光的控股子公司)、成都海光集成电路(天津海光的控股子公司)、成都海光微电子(天津海光与AMD共同出资成立的公司)、无锡江南计算技术研究所。与上述中国公司有业务来往的美国企业需获得美国政府的许可才能出售自己的产品和技术。本次进入实体清单的五个中国企业均以开发超级计算机为主要业务方向,因此,我们认为此举意味着中美贸易摩擦有进一步升级到科技冷战的趋势。

    2、5G应用落地推进层出不穷

    (1)5G应用产业方阵在京揭牌成立;(2)郑州高新区将打造河南省首个5G应用协同创新示范区;(3)上海首个5G智慧商业场景落户徐家汇。随着6月6日5G商用牌照的发放,中国已正式进入5G商用元年,各级地方政府、运营商、通信公司、互联网巨头、高校等各级企事业单位正加速5G商用落地进程,我们认为未来5G竞争,将从通信系统升级的订单获取,逐步进入更胜层次5G生态的竞赛。

    本周投资观点:

    一、5G牌照落地后,运营商集采逐步落地,5G商用进程快速推进,相关硬件产业链以及5G应用领域有望逐步进入业绩兑现期。我们认为,5G产业链未来仍有较多催化剂,运营商招投标、各地5G建设规划等有望持续落地,产业链进入业绩兑现期后季度业绩有望持续改善、估值快速消化,同时,当前受华为、中兴事件影响5G进展的担忧有望随着自主可控的逐步落地而逐步减弱。我们维持板块后续震荡向上的判断,短期建议关注有业绩支撑和低估值的优质5G标的,结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况,重点推荐如下:

    (1)主设备:重点推荐:中兴通讯(预计19年54亿净利,扭亏为盈,25倍);建议关注:烽火通信(预计19年10亿净利,33倍);(2)天线射频领域:重点推荐:沪电股份(预计19年7.4亿净利,26倍)、通宇通讯;建议关注:世嘉科技、深南电路、胜宏科技、生益科技、华正新材、东山精密(电子团队覆盖)、俊知集团(港股)等;(3)光通信领域:重点推荐:中际旭创、剑桥科技、光迅科技、天孚通信;建议关注:博创科技、新易盛、太辰光、华工科技等;(4)5G基础设施边缘网络生态:重点推荐:华体科技(预计19年1.6亿净利,+160%,28倍)、星网锐捷(预计19年6.9亿净利,18倍)、天源迪科、三维通信、中嘉博创;建议关注:网宿科技、中国铁塔(港股)等;(5)IDC:重点推荐:光环新网(预计19年9.6亿净利,+44%,28倍)、宝信软件(计算机团队覆盖)、城地股份(天风建筑团队联合覆盖)等;(6)云计算云视频:重点推荐:亿联网络(预计19年10.8亿净利,28倍)、梦网集团(预计19年4.0亿净利,+411%,28倍);建议关注:深信服(天风计算机团队联合覆盖)、二六三等;(7)物联网:重点推荐:移为通信(预计19年1.8亿净利,33倍)、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰(天风电子团队覆盖)等;建议关注:新天科技、金卡智能等;(8)专网通信:重点推荐:海能达(预计19年7.2亿净利,+51%,22倍);(9)军工通信领域:重点推荐:海格通信(预计19年5.8亿净利,+35%,37倍)、红相股份(预计19年2.8亿净利,20倍)。

    风险提示:5G产业和商用进度低于预期,贸易战超预期风险。

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