传媒行业:重组新规引发宽松预期,行业风险偏好或将回升

行业表现

    本期传媒行业上涨6.37%,在申万28个一级子行业中排名第3,涨跌幅及相对排名均较上期有所回升。本期维持近期观点:18年报及19年一季报披露完毕。从已披露数据来看,我们认为18年传媒行业归母净利大幅下滑的主要原因是商誉减值,行业内生增长压力仍然较大。从估值角度看,目前32倍的PE(TTM)依然是历史低位,中长期来看有较高的安全边际。经过前期行业指数的反弹与修复,市场将重回理性,届时业绩成长性良好的优质细分行业龙头将重新获得关注。同期沪深300指数上涨4.90%,创业板指上涨4.80%。

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    投资建议

    传媒行业个股多数位于中小板、创业板,经营乏力业绩平平的上市公司不在少数。故此项政策出台有利于注入对传媒行业“壳股”的重组预期,有利于改善行业风险偏好。但与此同时,取消“净利润”认定标准并不意味着“炒壳”的监管放松,故短期对创业板上市的传媒公司有一定刺激作用,中长期看,符合产业趋势的并购依然是主流。

    风险提示:宏观经济风险、商誉减值风险、股权质押平仓风险、其他政策风险。