电子行业周报:中美关系仍待观察,JDI续命暂蒙尘

类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:王凌涛 日期:2019-06-25

本周核心观点:本周电子行业指数周涨5.58%,全行业241只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的220只,周涨幅在5个点以上的110只,周涨幅在10个点以上的25只,周涨幅在13个点以上的10只。周二(6月18日)中美两国最高领导人电话会议极大的提振了市场信心,市场也因此迎来了四月份以来最大单周反弹,上证指数在周五收市时站上3000点。特朗普政府方面表示双方将在G20期间会晤,市场的反弹释出的信息是电话会议之后部分投资者对此次会谈抱持的态度已由中性或悲观转为乐观,但整体来说,中美贸易谈判属于长期的博弈,想在短时间内达成协议的概率较低,特别是周末又有四家中国公司和一家中国机构被列入“实体名单”,因此对中美关系(特别是G20会晤之前)仍需保持谨慎态度,维持行业中性评级。

    为应对贸易战引起的关税问题,苹果拟对供应链进行根本性调整,要求主力供应商评估将15%-30%产能从中国转移至东南亚可能带来的成本上升,其实早在去年中美贸易摩擦初始,苹果就被特朗普政府要求将工厂签回美国避免产品涨价问题,而且近两年国内的一线智能终端品牌厂商都将东南亚看成下一个蓝海市场,因此其实自今年年初起就已有不少A股智能手机零部件供应商规划在印度、越南、泰国等地进行布局,进度较快的企业甚至已完成了工厂和产线的建设,因此产能转移对于A股零部件供应商的负面影响已弱化很多,贸易摩擦对智能终端的负面效应或将主要集中于整体出货量的下滑。

    上周宸鸿方面公告称决定退出中台联合投资公司(SuwaInvstmentHoldinds,LLC)提供日本面板厂JapanDisplayInc.(JDI)最大800亿日圆贷款的增资案,同时,“陆台联盟”的另一成员富邦集团也决定放弃此次增资,这两名成员的退出宣告JDI解决资金困窘、重返苹果产业链的机会暂时落空,当然中国资本放弃的份额或由日本产业扶持基金等其他资金方接收,但这样一来JDI走出资金困局的日期又被迫后延,我们在4月21日的周报中判断即使解决资金上的燃眉之急,其市场份额被京东方和天马等我国面板企业侵蚀的趋势已很难被逆转,此次金援失败,或将加速JDI退出全球面板市场的进度,对于国内面板业者而言是进一步扩大市场份额、加强产业话语权的难得的机遇。

    上周,证监会就上市公司并购重组管理办法公开征求意见,新规明确指出将放开创业板的借壳上市,此举对企业和资本市场而言均有益处:对于高新技术产业和新兴产业相关公司而言,可以缩短其登录资本市场的时间,从而尽快借助资本的力量发展壮大自身,对于市场而言,有价值的新资产的注入,有助于提升创业板企业的整体质量,从而带动估值的提升。

    行业聚焦:中国环球电视网17日直播,任正非在深圳总部与富比世著名撰稿人吉尔德(GeorgeGilder)和美国连线杂志专栏作家内格罗蓬特(NicholasNegroponte)进行访谈时坦言并未料到美国对华为的打击会如此用力且广泛。华为2019、2020年营收将会下滑至1千亿美元左右,但会在2021年恢复元气。华为2018年创下约1,041亿美元的营收新高,原先预计2019年营收有望扩增至1,250亿美元。

    6月20日,科技市场研究公司Counterpoint发布的报告称,2019年第一季度,全球高端智能手机市场萎缩8%(该公司将高端智能手机定义为价格超过400美元的产品)。在中国高端手机市场,华为已经超过了苹果,高端手机占华为出货量的18%,是利润最丰厚的产品领域。但在全球高端手机市场,苹果仍然是主导型厂商,一季度占据了47%的全球份额。

    重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:云赛智联,南大光电、兴森科技、韦尔股份、飞荣达、天通股份、聚飞光电、汇顶科技。

    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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