家电行业每周观点:“618”小结,增长动力源于低线需求,份额上行彰显龙头品牌力

投资建议:

    “618”年中大促落下帷幕,家电产品作为耐用消费品,从过往经验看降价促销对总量的刺激作用相对有限。支撑线上渠道弱需求下高速增长的更多来源于渠道(村淘、苏宁云等)、产品定位(聚划算)下沉产生的低线增量需求。而在整体竞争格局趋紧环境下,品牌商通过积极的促销带动,在保障自身份额增长上仍有显著的领先优势。

    投资层面来看,随着中美贸易争端事件的预期改善,前期因此带来的悲观情绪有所缓解,整体估值有一定回升。但在宏观经济环境和行业需求未有本质改变的背景下,后续板块仍将主要由基本面主导。考虑到市场对板块盈利预期仍在底部,伴随需求逐季改善与成本红利带来的利润弹性,具备较大的预期差,我们继续建议把握系统性回调带来的布局机会。

    个股建议关注三条主线:

    1)具备产业链定价权,年内有望充分享受成本红利,业绩确定性较高的龙头公司:美的集团(基本面向上动力充足)、格力电器(混改预期)、青岛海尔。

    2)具备弱周期属性,自身经营周期向上的小家电公司:新宝股份、九阳股份。

    3)受益一二线地产销量回暖与三四线交房改善的中央空调、厨电、照明等板块:海信家电、欧普照明、华帝股份、老板电器。