机械工业行业周报:贸易谈判重启带动反弹,看好机械板块
板块表现。 2019年第 24周(2019年 6月 17日至 2019年 6月 21日),机械设备行业跑赢大盘,在所有行业中表现中等偏上,周累计超额收益为 0.95%。
2019年至今机械设备行业表现中等偏上,累计超额收益 2.67%。
贸易谈判重启带动反弹, 看好机械板块: 本周,习近平主席应邀与美国总统特朗普通电话,中美在本月大阪举行的 G20峰会上有望重启贸易谈判。 本周机械板块随市场整体出现了一定反弹,尤其是美国出口占比较高的优质公司浙江鼎力、捷昌驱动等反弹幅度较大。我们重申判断:贸易摩擦压力持续但很难走向极端化,而优质公司的产能调节速度正在加快(向其它出口市场、国内转移产能,或者对外转移产能),加上汇率贬值带来的抵消作用,美国加征关税对优质机械公司的影响可控并将逐渐减小, 重点推荐浙江鼎力。同时,如果 G20谈判能够取得意料之外的顺利成果,与出口关联度较高的国内制造业投资信心有望得到修复, 建议关注激光产业链、自动化产业链、注塑机等板块。往前看,我们在国外形势不明朗、国内经济压力增大的背景下, 3Q 我们仍然看好工程机械和新能源装备两大板块: 1)往 3Q 看挖机销量基数降低,宏观宽松政策的持续性值得期待,有望逐渐传导到基建等终端投资去、有利于挖机终端需求的复苏,3Q 挖机销量增速有回升可能,加上 2Q 产业链业绩预期还将保持强势,继续看好板块核心标的恒立液压、三一重工等; 2)新能源一直是近几年国内刺激政策发力的重点之一,经济压力下新能源产业政策边际改善预期加强,其中 3Q 光伏产业链有望迎来旺季,积极关注光伏设备企业财务指标的改善、下游大扩产项目订单的落地, 推荐捷佳伟创、晶盛机电。锂电设备方面,虽然短期去补贴对于新能源汽车销量形成较大的冲击、锂电厂开工率可能出现下降,但锂电龙头公司国际化方向确定、扩产步伐坚定,我们判断 3Q 国内龙头企业重启设备招标的概率仍然较大, Northvolt/大众等外资锂电巨头随着融资落地扩产确定性也大大增强, 建议关注龙头公司先导智能, 关注赢合科技、诺力股份等;
下半年销量装机量或放缓,关注头部电池企业扩产节奏。 根据高工锂电微信公众号报道, 高工锂电董事长张小飞预测,受补贴过渡期影响,新能源汽车销量7-8月可能出现环比下滑,全年产量增速或为 31%。动力电池装机量方面,高工锂电预测下半年出货量同比增速或放缓至 26%。我们认为补贴退坡不仅影响整车销售,同时降成本的诉求将在整个产业链传导。我们认为 2H19需关注国产头部动力电池企业在后补贴时代的扩产节奏。与之对应,海外动力电池企业扩产需求旺盛。 Northvolt 日前公告完成了 10亿美元融资,用于其建造 16GWh动力电池产能(其远期规划为 32GWh)。而吉利汽车日前公告与 LG 化学成立合资公司生产动力电池,我们认为此举或加速 LG 在华的产能建设。我们认为外资电池企业的扩产进展或为中国锂电设备公司提供机会,建议关注锂电装备板块。
原油价格持续上涨,看好国内能源安全及油服产业链景气。 自 2019年初以来,国际原油价格企稳回升, 近期油价出现较大幅上涨,而美国在用钻机数量继续下降。 近期国家能源局召开大力提升油气勘探开发力度工作推进会议, 指出石油企业要落实增储上产主体责任。而中石油和中石化均计划 2019年增加勘探与生产方面的资本开支。
(1)中石油 2019年勘探与生产板块预计支出 2282亿元,将同比增加 16.36%;
(2)中石化 2019年勘探及开发板块预计支出 596亿元,将同比增加 41.38%。 随着国内油气勘探开发力度不断加大,诸如吉木萨尔等大型油田,在保障国家能源安全的号召下迅速升温, 截至 6月 18日,中国石油西部钻探公司吉木萨尔区域共开钻 149口,完钻 108口,完成进尺 358070米。
在国内油气公司的勘探和生产资本支出计划大幅增长的背景下,我们认为油服及设备公司将直接受益。 建议关注:杰瑞股份、石化机械、海油工程。
本周首推标的: 恒立液压,浙江鼎力,三一重工,捷佳伟创,思维列控,日机密封,诺力股份,杰克股份, 杭氧股份,弘亚数控恒立液压: 2018年挖掘机销量高增长,为公司新产品和新市场业务提供增长空间。 浙江鼎力: 高空作业平台市场仍处放量期,作为龙头公司, 18-19年有望进入新产品投放周期。 三一重工: 高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏,市场占有率快速提升,工程机械最受益“一带一路”的龙头企业。 捷佳伟创: 电池片设备龙头厂商,受益于 PERC 高效产能扩张。 杰克股份: 内生+外延稳步推进,有望成为全球缝制机械龙头。诺力股份: 叉车行业景气持续上升,物流自动化业务放量增长。 思维列控: 公司是国内铁路列车控制系统领导者,受益铁路投资回暖和机车招标复苏,新产品迭代有望打开新成长空间,拟收购动车检测系统供应商蓝信科技,打造列车安控系统大平台。 日机密封: 国产机械液压密封件龙头,受益民营大炼化的投产计划,有望成为密封件平台型企业。 杭氧股份: 下游冶金、化工回暖明显,石油炼化和煤化工提供强劲需求增量,气体业务具备长期增长能力。 弘亚数控: 国内板式家具龙头企业,优秀的管理层,战略定位清晰,不断进行产品内部升级和产品链条的拓展,目前已基本涵盖板式家具生产整个链条,业绩有望持续保持快速增长。
风险提示: 固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。