通信行业周报:运营商竞争持续加剧,建议关注10G~PON产业链

三大运营商发布 5月份运营数据,竞争持续加剧: 近日,三大运营商相继发布了 5月份运营数据,竞争持续加剧。在提速降费以及 5G 移动通信建设拉开序幕的背景下,唯有提升用户粘性并持续扩大用户规模才能让运营商摆脱增收不增利的困境。因此,提高 4G 移动通信系统的信号质量以及围绕宽带用户进行固移融合套餐的设计是三大运营商提升自己市场竞争能力的必由之路。未来 1-2年, 4G 和光纤宽带仍将是运营商的建设重点。

    中国联通启动 100G WDM OTN 设备大规模集采: 本次集采是中国联通多年以来首次进行的 WDM 系统的大规模集采。整体采购规模与之前中国电信和中国移动发布的相比较小,但是在一定程度上说明了运营商的骨干网系统面临的数据流量压力将成为常态。我们认为,运营商在骨干网系统的资本开支有望保持稳定持续的增长。

    中国电信集团正式启动光模块集采:10G 及以下光模块主要用于 4G 基站,65万只的数量对应基站规模大约在 10万站左右; 10G 以上光模块主要是用于 5G 基站, 6万只的数量对应基站数量大约在 1万站左右; PON 光模块主要用于光纤宽带, 14万只的数量对应千兆宽带用户规模大约在 700万户左右。总体来看, 4G 基站的覆盖提升和千兆宽带是中国电信的建设重点。

    板块行情回顾: 2019年第 25周,通信(申万)指数上涨 4.10%, 落后:

    中小板指指数 0.93个百分点,创业板指指数 0.70个百分点,沪深 300指数 0.80个百分点。

    投资建议: 由于数据流量的快速增长,运营商将加大基于 WDM 技术的OTN 系统的建设;由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限,千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在,千兆宽带的建设将拉动10G-PON 产业链的增长。 在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下, IDC 运营企业的收入仍有望快速增长,确定性也较强,建议关注数据港;一些市值规模较小,主营业务收入规模较小的公司,由于其成为了华为和中兴的供应商,本年度 372亿元的 5G 投资规模对这些公司来说也有较强的边际改善作用。这些公司是值得关注的。

    风险提示: 1、运营商 5G 资本开支不及预期会使行业增长不及预期,目前来看,运营商的 5G 部署进程基本与预期一致,若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件,国内运营商的 5G 部署进程有可能会不及预期,从而使得行业增长不及预期; 2、 5G 新应用场景商业化进程存在不确定性,工业互联网、边缘计算和车联网等 5G 应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段,相关企业的业务发展有可能不及预期; 3、 ICP 资本开支不及预期会使得 IDC 运营商业绩不及预期,阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内 IDC 行业增长的主要驱动力,若是这些 ICP 公司的资本开支执行不及预期将会使得 IDC 运营商业绩不及预期。