医药生物行业周报:医用耗材管理办法公布,建议配置政策免疫的低估值个股

最近一周医药板块跟随大盘反弹, 相对沪深300收益率为0.10%, 申万指数绝对收益率为5%, 在28个行业指数中排名第8位,处于上游位置;其中化学制药周涨幅最大( 涨幅为6.14%) , 相对沪深300收益率为1.24%。 医药板块PE32.45倍。

    证监会公布修改《 上市公司重大资产重组管理办法》 征求意见稿, 其中拟取消重组上市标准中“ 净利润” 指标;放宽重组周期及创业板上市公司重组等限制。 我们认为重组并购政策刺激有望活跃市场情绪, 短期反弹有望持续, 医药板块前期跌幅较大, 且估值偏低的个股有望受益。

    本周国家卫健委公布《 关于印发医疗机构医用耗材管理办法的通知》 要求二级以上医院设立医用耗材管理委员会, 应当遴选医用耗材目录等, 此举有望规范医疗机构耗材采购行为, 减少灰色利益空间。 国内药品带量采购稳步推进, 医保控费是中长期的大方向, 但医疗市场稳健成长, 我们通过对日本过去30年持续控费的历史研究, 医疗指数收益显著高于指数收益, 且目前二级市场已经对控费有预期。 我们看好受政策免疫, 且估值偏低的细分领域个股:业绩超预期的零售药房板块, 创新药受益药品市场腾笼换鸟进入医保, 医疗器械设备受益进口替代, 中药板块看好品牌OTC+口服中成药+中药配方颗粒。

    相关投资主线:

    ( 1)医药零售终端销售良好,叠加降税利好,看好优质零售药房业绩超预期增长,强烈推荐大参林( 603233),建议关注一心堂( 002727)。

    ( 2)创新研发优质标的或降价压力小的创新细分龙头:恒瑞医药( 600276)、东阳光药( 1558hk)、海普瑞( 002399) 、联邦制药( 3933.hk) ;

    ( 3)医疗器械进口替代+基层扩容,估值合理细分龙头:理邦仪器( 300206)、金域医学( 603882)、迪安诊断( 300244)、万东医疗( 600055)。

    ( 4)中药板块低估值,看好消费类品牌OTC量价齐升如羚锐制药( 600285) 、 口服中药龙头天士力( 600535) 、配方颗粒龙头中国中药( 0570.hk)。