环保及公用事业:5月用电量同比增长2.3%,利用小时数水电增加火电减少

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:黄付生 日期:2019-06-24

一、事件概述

    6月21日,中电联发布2018年1-5月份电力工业运行简况。

    二、分析与判断

    5月份全社会用电量增速同比回落9.1个百分点,各产业用电量增速均呈现同比回落

    5月份,全国全社会用电量5665亿千瓦时,同比增长2.3%,增速比上年同期回落9.1个百分点。1-5月份,全国全社会用电量27993亿千瓦时,同比增长4.9%,增速比上年同期回落4.8个百分点。分产业看,第一、二、三产业用电量以及城乡居民生活用电量分别同比增长2.2%、0.7%、6.8%、6.8%,对5月份用电量增速贡献率分别为1.01%、22.13%、42.79%、34.07%,增速较上年回落7.0、10.1、8.4和3.5个百分点。分省份看,增速超10%的省份有内蒙古(13.1%)、山西(10.7%)和云南(10.5%),三省份1-5月外送电量排全国前三,内蒙古、云南和山西送出电量769、584、456亿千瓦时,同比增长3.3%、46.5%和14.1%。全社会用电量增速为负的省份倒数后三名为福建(-6.1%)、上海(-5.7%)和广东(-5.7%)。

    水电累计平均利用小时同比增加,火电同比降低

    1-5月份,全国发电设备累计平均利用小时1519小时,比上年同期降低20小时。分类型看,全国水电设备平均利用小时为1300小时,比上年同期增加145小时,全国火电设备平均利用小时为1728小时(其中,燃煤发电和燃气发电设备平均利用小时分别为1783和971小时),比上年同期降低48小时。水电装机大省中,福建和湖南利用小时数增速最高,分别增加636和661小时。而各省火电设备利用小时数,最高的为内蒙古和河北,均超过2000小时;增速最高为四川省,火电设备利用小时数增加318小时;降幅最大的为广东和云南省,分别降低402和309小时。今年以来受西部主要流域来水偏丰影响,1-5月南方电网累计增加云南送广东市场化电量209亿千瓦时,同比增长182%,受此影响广东省火电利用小时数降幅较大。

    1-5月水电挤出效应较强,高库存低日耗下动力煤承压运行

    今年受厄尔尼诺气候影响,3月以来,我国天气气候具有开汛早,降雨分布“南多北少”的特点,1-5月水力发电量同比增长11.77%,对火电形成挤出效应。截至本周,Q5500贸易商主流报价595-600元/吨不等,沿海六大发电集团周日均耗煤65.35万吨,环比上周增加0.64万吨,同比下降5.7%。终端电厂随着长协量积极兑现以及进口煤补充,库存较上周大幅上升,存煤可用天数达到27天左右。当前电厂在高库存、低日耗下对市场煤采购意愿不强,增量采购需求释放有限,未来煤价或将继续震荡,承压运行。

    三、投资建议

    19年5月份全国平均气温接近常年同期,而18年5月较常年同期(16.2℃)偏高0.8℃,5月份全国全社会用电量增速比上年同期回落9.1个百分点,里面虽有部分气候因素,但大部分还是缘于用电需求放缓所致。截至本周,Q5500贸易商主流报价595-600元/吨不等,伴随着4-5月进口煤数量的不断增长,以及电厂高库存、低日耗背景下,对市场煤采购意愿不强,增量采购需求释放有限,未来煤价或将继续震荡,承压运行,推荐关注火电行业。2019年5月,湖北省清江、汉江流域来水较多年平均偏少三至六成,5月湖北省水电发电37.28亿千瓦时,下降40.23%;火电发电100.64亿千瓦时,增长43.95%。1-5月,湖北省统调火电机组利用小时数已达1945小时,同比增加299小时,此处推荐湖北省火电公司【长源电力】。另外推荐利用小时数高,今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。今年南方电网进一步加大西电东送力度,最大限度消纳云南富余水电,1-5月累计输送云南水电508.9亿千瓦时,超协议计划208.5亿千瓦时,同比增长54%,此处推荐关注云南省水电公司【华能水电】。

    四、风险提示

    1、动力煤价格继续上涨;2、火电上网价格下调;3、水电消纳不及预期。

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