通信行业第24周周报:牌照落地或导致运营商建网节奏提前,5G建设招标有望超预期

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军,余高 日期:2019-06-20

第 24周通信(中信)指数收益为-1.86%,沪深 300收益为 2.53%。

    24周通信(中信)指数涨跌幅位列全行业第 22。 个股中, 梦网集团、二三六、华星创业、凯乐科技等涨幅靠前; 工业富联、深南股份、剑桥科技、 *ST 凡谷等跌幅靠前。

    23周观点: 移动 5G 招标规模超预期,运营商资本开支计划或有调整,国产设备商有望占据更多份额,产业链公司业绩空间或有超预期机会。

    C114网报道,中国移动 2019年 5G 一期无线工程设计及可行性研究服务预估工程费 1(设计费计价基数)为 192.578亿元(不含税),预估工程费 2(可研计价基数)为 192.578亿元(不含税),预估勘察费(无折扣)为 2.005亿元(不含税)。

    本次中国移动 2019年 5G 无线工程招标共计 387.16亿元,大幅超出其此前公布的用于 5G 的 172亿元的资本开支计划。我们认为:三大运营商在 2019年初公布的 5G 资本开支是以 2019年“ 5G 预商用”、2020年“规模商用”的节点展开部署的,然而随着牌照的正式发放,三大运营商 2019年的 5G 资本开支计划也面临着网络建设由“规模试验”、“规模试商用”向“全面商用”的相应调整。 牌照提前落地将导致运营商建网节奏提前,在此背景下,国产设备商有望占据更多市场份额,产业链公司业绩或有超预期机会。

    长期观点: 5G 建设正式启动,看好 5G 建设启动带来的产业链投资机会。

    预计 5G 投资将大约为 4G 时期的 1.5倍,达到 1.2万亿元。从技术特点和产业变迁来看,我们认为 5G 时代将出现 5个方面的投资热点:新频段带动的 PCB 需求;新空口带来的滤波器、连接器、振子、导热材料的需求;新架构带来的光器件、光纤光缆、网规网优的需求;新场景带来的新型代工模式需求;新业务带来的边缘计算、云计算、物联网、大数据需求等。

    长期逻辑建议关注:中国联通(A 股)、中兴通讯(A+H 股);

    自主可控、国产替代建议关注:生益科技、华正新材、沃特股份;

    拉动内需、刺激消费建议关注:拓邦股份、和而泰。

    风险提示

    5G 建设进度不及预期的风险;国际形势造成部分公司供应链不稳定的风险;牌照发放晚于预期的风险。

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