通信行业科创投资手册系列:科创板企业速递,光通天下

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:王林 日期:2019-06-20

光通天下:互联网安全服务提供商,行业高景气

    公司专注于网络安全行业,是国内较早进入专业抗DDoS攻击服务领域的企业之一。公司通过搭建“睿盾安全大脑”,能够为数据中心、云服务商、游戏、视频、电商、金融、政府、交通、电力等各行业客户提供包括边界安全、应用安全、数据安全、主机安全在内的全方位一站式安全解决方案。近年来,云安全、IDC行业高景气。公司在A股的可比公司有深信服、绿盟科技、启明星辰,2019-2021年平均PE分别为42/33/24倍。

    云安全与云计算基础双业务协同

    公司为用户提供云安全服务和云计算基础服务。从收入构成来看,2018年公司云安全服务和云计算基础服务收入各占一半。云安全服务主要包括DDoS高防、智能CC防护、智能WAF、渗透测试、态势感知等;云基础设施方面,公司在金华拥有秋滨云数据中心和菁英云数据中心两个自建核心机房,为客户提供机柜租用、服务器托管及租用、IP地址及带宽租用等服务。两项业务间具有较强的关联性,能够实现公司带宽资源的共享,促进经营效益的提升。

    云安全、IDC高景气

    伴随互联网以及物联网、工业互联网、云计算、大数据等的发展,网络攻击手段不断丰富、形态更为复杂,同时,伴随云计算的发展,云安全服务市场持续增长。根据赛迪CCID统计,2018年中国云安全服务市场规模达到37.8亿元,同比2017年增长44.8%;预计19-21年均增长率为45.2%,行业正处高速增长期,有望成为网络安全行业中高景气细分市场。IDC方面,云计算迅速发展驱动IDC需求持续增长。根据赛迪CCID统计,2018年我国数据中心行业收入规模达到816.3亿元,同比2017年增长25.5%,继续保持快速增长的势头。

    公司业绩高增长,18年公司引入外部投资者投后估值约20亿元

    经营方面,公司17-18年收入和归母净利润保持较高增速,其中,2018年公司实现收入2.1亿元,同比增长55%;实现归母净利润6060万元,同比增长32%。2018年公司经营活动净现金流转正。估值方面,2018年10月,公司引入外部投资者,富甲投资、博桐投资、浙科创投、光通投资、博泽投资等投资者以货币方式对公司增资,投后估值为19.71亿元。公司在A股的可比公司有深信服、绿盟科技、启明星辰,2019-2021年平均PE分别为42/33/24倍。

    风险提示:科创板未能成功上市风险;新技术、新产品不及预期;市场竞争加剧。

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