建材行业周报:逆周期调控开启,配置首选早周期
本报告导读:
我们判断建材投资2019年将是“区域好于全国,边际好于总量”逻辑的进一步升华和增强。
摘要:
水泥:本周全国水泥市场价格回落1%。价格下跌区域主要是华东、中南和西南地区,幅度10-30元/吨;价格上涨地区有华北、东北和西北,幅度10-30元/吨。6月中旬,受持续降雨、高考和农忙影响,下游需求继续减弱,南方地区企业出货量下滑10%-30%,水泥价格也因此出现普遍回落。北方地区受益于夏季错峰停产,以及需求相对稳定,价格有一定提升,但整体价格仍低于南部区域。6-7月为水泥行业传统淡季,后期价格走势整体震荡下行为主。
玻璃:本周末全国白玻均价1502元,环比上周上涨10元,同比去年下降125元。本周玻璃生产企业出库情况环比有所增加,市场信心提振。从本周出库情况看,以贸易商增加自身备货为主,加工企业采购玻璃原片速度变化不大。l玻纤:本周国内玻璃纤维市场运行较平稳,现阶段国内无碱粗纱产能增速变动不大,整体库存压力尚可,厂家以稳价走量控制库存为主要策略。
主要原材料价格:本周IPE布伦特原油期货价格环比下降1.2元/桶,62.04美元/桶。重质纯碱价格环比持平,主流送到终端价在1900元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格580元/吨,环比持平。
建材行业策略:
第一,5月基建、地产等数据均有所下滑,在此宏观背景下,水泥5月产量依然保持7.2%的高增长,是有所周期品中增速最稳定的。而进入6月,全国超过10个省市进入夏季错峰停产,今年Q3淡季不淡已经是大概率事件,印证我们年初对于水泥是最好周期品的判断。本周二《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》出台,提到部分专项债作为资本金对接国家重点工程项目,拉开了逆周期调控的大幕,后续降准降息等对冲政策步伐有望加快。我们依然推荐龙头海螺水泥、华新水泥、塔牌集团;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,H股推荐华润水泥、中国建材;
第二,推荐东方雨虹,受益开工端施工端的超预期,在货币信用边际宽松背景下,资产负债表修复弹性领先于板块;继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃;
第三,竣工消费端品种,接下来重点关注是否真正量价齐升,我们判断一季度或成为全年增速的底,下半年可能看到竣工端建材实际需求改善,推荐北新建材、信义玻璃、旗滨集团、伟星新材等。