石油化工行业“炼化~化纤”产业链周报:古雷炼化一体化项目80万吨乙烯蒸汽裂解装置正式开工

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:邓胜,郑勇 日期:2019-06-18

6月14日布伦特原油价格61.3美元/桶,周环比下跌0.58%;WTI原油价格52.3美元/桶,周环比下跌0.59%,WTI与布伦特原油价差为9.0美元/桶,周环比下跌0.55%。

    古雷炼化一体化项目80万吨乙烯蒸汽裂解装置正式开工:6月10日,古雷炼化一体化项目80万吨乙烯蒸汽裂解装置土建工程顺利实现开工,该装置是古雷炼化一体化项目核心装置,处于项目建设关键线路,预计2021年投产。古雷炼化一体化项目以进口原油和石脑油为主,以天然气、煤炭等多元化原料为补充,按照规模化、集约化、一体化的发展模式,采用国际先进的原油加工工艺和乙烯、芳烃等生产技术,生产清洁燃料及高端石化产品。

    项目建成投产后,将形成面向国内及东南亚市场、与周边石化基地错位发展、上下游一体化的石化产业集群。

    PX价格及价差下跌:本周PXCCFEI价格指数832美元/吨,周环比下跌1美元/吨,跌幅为0.12%;PX-石脑油价差为375美元/吨,周环比下跌21美元/吨,跌幅1.31%。本周PTA现货价格为5485元/吨,周环比上涨55元/吨,跌幅为1.01%;PTA价差为955元/吨,周环比上涨24元/吨,涨幅为2.59%。

    涤纶长丝POY价格及价差上涨:POY主流产品报价为7575元/吨,周环比上涨163元/吨,涨幅为2.19%;POY主流产品价差为1324元/吨,周环比上涨31元/吨,涨幅为2.39%。涤纶长丝库存:

    本周POY库存在5-9天,较上周下降1-2天;FDY库存在11-16天,较上周下降2天左右;DTY库存在19-25天,较上周下降2天左右。坯布库存:本周盛泽地区坯布库存在42-43天左右,较上周上升2天左右。

    丙烯酸价格及价差下跌,丙烯酸丁酯价格下跌、价差上涨:本周丙烷价格为2994元/吨,周环比上涨1.70%。丙烯价格7197元/吨,周环比上涨0.64%;丙烯价差3604元/吨,周环比下跌0.40%。

    正丁醇价格5800元/吨,周环比下跌3.33%。丙烯酸价格7100元/吨,周环比下跌3.40%;丙烯酸价差2062元/吨,周环比下跌12.03%。丙烯酸丁酯价格8600元/吨,周环比下跌1.71%;丙烯酸丁酯价差918元/吨,周环比上涨14.75%。

    投资建议:产业链不断延伸,19年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力股份(2000万吨炼化项目全面投产)、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹(差别化高盈利长丝,炼化,PTA均已注入上市公司),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好C3产业链,相关标的:卫星石化+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。

    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。

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