医药生物行业周报:北京市实施医耗联动综合改革,分化行情下把握结构性机会

本周医药生物行业指数上涨3.30%,跑赢沪深300指数0.77个百分点。各子行业中,医药商业上涨2.16%,化学制剂上涨3.91%,医疗器械上涨3.50%,化学原料药上涨2.50%,生物制品上涨5.33%,中药上涨1.73%,医疗服务上涨3.33%。

    上市公司公告:

    康泰生物:13价肺炎球菌结合疫苗临床研究阶段工作顺利完成;富祥股份:他唑巴坦、舒巴坦、哌拉西林产品通过了美国FDA的现场质量检查;普利制药:万古霉素在美国获批上市。

    行业要闻:

    国家卫健委等10个部门联合印发《关于促进社会办医持续健康规范发展的意见》;国家卫健委介绍关于公立医院综合改革的情况和2018年度公立医院综合改革真抓实干的经验;北京市近3,700家医疗机构同步实施医耗联动综合改革。

    最新观点:

    本周医药生物行业指数上涨3.30%,跑赢沪深300指数0.77个百分点,较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升,细分板块均呈上涨趋势,其中涨幅最大的是生物制品板块(+5.33%),涨幅最小的是中药板块(+1.73%)。近期,北京市近3,700家医疗机构于6月15日起同步实施医耗联动综合改革,取消医用耗材加成、实施医用耗材联合采购和药品带量采购等。财政部开展医药行业会计信息检查、国务院印发《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》、国家DRGs付费试点启动,受医保控费及药品、医耗降价影响,未来医药行业的整体业绩增速受到抑制,建议从板块的结构性机会入手,关注非药板块及创新产业链,包括医疗服务、商业零售、CRO/CMO/CDMO等。

    风险提示

    政策推进不及预期风险;药品招标降价风险;药品质量风险;商誉减值风险;中美贸易摩擦加剧风险等。