2019年中期医药生物行业投资策略:血制、近视、设备、CRO,选择高景气子行业

2019年医改政策较为密集,一些往年见于流言的政策,也在今年开始落地,例如按DRGs付费、高值耗材改革等等。后“医保局时代”已经不能再低估国家医改的决心和力度,但是,改革进度上,有先有后;改革方式上,有捧有杀;改革阻力上,有难有易。因此,医药投资方向,要么是“跑在改革的快车道上”的公司,要么是“不在改革的车轮下”的公司。我们认为,判断好简单的“两个有利于”,就能对医改方向的了解更为清晰:一,是否有利于医保资金的有效使用?二,是否有利于老百姓?例如:带量采购会不会放松?不会,医保省钱了,老百姓受益了;个人账户会不会取消?目前看不会,医保没好处,老百姓还吃亏了;耗材监管趋严,还值不值得买?看进口占比和国产品质,进口占比高的行业,国产耗材如果品质差不多,那就既有利于医保,又有利于老百姓。

    耗材监管元年,暂避高值耗材。2019年医改开始从“改药”延伸至“改耗材”,5月29日深改会已经通过《关于治理高值医用耗材的改革方案》,8月底之前,卫健委将制定进一步规范医用耗材使用的政策文件,医疗器械唯一标识系统也将被制定,意味着对高值耗材招标的改革将是下半年重点工作。从监管的急迫度上而言,高值耗材>>检测试剂>其他低值耗材,暂避高值耗材,等待政策清晰。

    科创板开板,创新药械价值再发掘。生物医药是科创板重点支持的6大板块之一,截至5月底,已申报科创板的100多家公司里,就有21家医药生物公司。虽然其中优秀的公司还不多,但很多优秀独角兽正在奔往科创板的路上。科创板未来必然有多个明星冉冉升起,也将推动创新药械的价值发掘。

    投资策略方面,我们精选个股方向:行业高景气,成长空间大。我们强烈推荐:1、天坛生物,血制品行业今年已经走出最低谷,天坛生物龙头优势明显;2、欧普康视,近视防控高景气,渗透率提升后引发羊群效应;3、昭衍新药,创新药的“卖水人”,在手订单充足;4、迈瑞医疗,县级医院采购高峰年,国产设备耗材快速替代进口,公司销售实力远强于其他国产器械。

    风险提示:市场波动风险,医保政策超预期风险,创新药研发进度风险。