化工行业周报及观点:油价低位震荡,关注超跌染料龙头
本周市场走势过去一周化工指数涨幅 1.72%,同期沪深 300涨幅 2.53%过去一周化工子板块,涨幅较大的是氯碱(6.80%)、氮肥(5.81%)、无机盐(5.58%)、石油贸易(4.67%)、炭黑(4.62%)跌幅较大的是合成革(-4.17%)、纺织化学用品(-2.50%)、钾肥(-1.30%)、石油加工(-0.04%) 本周价格走势在本周观察的 234个产品中,价格上涨产品有 48个,持平有 92个,下跌产品有 94个,价格上涨产品中,涨幅前五的为醋酸、环氧氯丙烷、锦纶切片、丙烯、苯乙烯,价格分别上涨 9.52%、5.01%、3.93%、3.82%、3.69%;
跌幅前五的为草甘膦(新安化工)、涤纶长丝 FDY、聚合 MDI、丙烯腈、丁腈橡胶,价格分别下跌-14.29%、-13.37%、-9.08%、-6.06%、-5.05%。
在本周观察的 54个产品中,价差上涨产品有 20个,持平有 8个,下跌的有 26个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是天胶-丁苯、柴油价差、三聚磷酸钠价差、丙烯价差、顺酐法 BDO 价差,涨幅分别为 261.66%、 47.16%、35.27%、29.84%、25.17%;本周价差跌幅前五的是天胶-顺丁、DMF 价差、涤纶长丝 FDY 价差、环氧丙烷价差、原油价差,跌幅分别为--234.54%、-90.99%、-42.57%、-41.00%、-29.91%。
原油:WTI 最新价格 52.51美元/桶,较上周下跌 0.15%;布油最新价格 62.01美元/桶,较上周下跌 0.55%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少 7座至 941座; EIA 最新数据显示上周美国原油库存增加 220万桶,美国原油日产量下降至 1230万桶。6月 14日,因美国和伊朗之间的紧张局势加剧,阿曼湾发生两艘油轮遇袭事件, 此次事件使全球原油供应面临风险,原油期货连续两日收涨;但全球贸易紧张形势延续,使投资者担心未来能源需求将受到抑制。6月 15日,IEA 将 2019年全球原油需求增幅下调 10万桶至 120万桶/日,IEA 在月报中指出:“目前油市的关注焦点集中在原油需求面,因经济信心受损,同时贸易紧张局势影响也在蔓延。” 投资建议化工板块受年报一季报整体盈利同比下滑影响,整体出现回调。我们认为二季度虽然环比有望持续改善,但受去年同期高基数影响,同比仍不乐观;此外中美贸易摩擦再陷僵局,外围局势动荡,油价持续下挫,布油跌至 60美金/桶附近,需求不振叠加油价下挫,化工产业链价格承压。建议关注穿越周期的个股以及超跌白马龙头品种如浙江龙盛,此外,维生素板块是近期表现活跃品种,受原料供给受限以及 DSM 整合驱动,维 E 价格具备持续上涨
动力,建议重点关注新和成。
重点推荐标的:
(1)浙江龙盛(600352):公司是全球染料龙头,主要中间体自产,直接受益于产品价格提升,业绩弹性大。当前股价进入超跌区域,估值处于较强安全边际。
(2)新和成(002001):受原料供给受限以及 DSM 整合驱动,维 E 价格具备持续上涨动力。公司现有产能 2万吨,有望受益提价带动业绩高弹性。
(3)山东赫达(002810):国内纤维素醚龙头,随着去年底扩建产能投产,打破产能瓶颈,植物胶囊持续放量,业绩有望持续爆发,产品具备较强穿越周期属性。
(4)华鲁恒升(600426):国内煤化工龙头,具备全行业最低成本合成气生产能力,部分产品在行业亏损情况下仍然能保持盈利能力,动态估值低,安全边际强,在外围局势不明朗情况下具备较强防御属性。
风险提示:原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧