环保行业2019年下半年投资策略:行业承压,寻找细分机会

类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:黄秀瑜 日期:2019-06-18

行业悲观预期持续释放,估值较低。2018年以来环保板块表现持续弱于大市,在二级行业排名中亦一直靠后。截至6月14日,今年以来环保板块累计下跌1.38%,大幅跑输沪深300。对资金依赖度较高的环保行业由于去年金融去杠杆带来的信用风险,市场对板块的情绪悲观,关注度也低。目前板块PE约23倍,处于历史底部区域。

    行业盈利下滑,融资压力尚大,现金流被市场看重。自2018年金融去杠杆和PPP项目库规范清理,行业2018年及2019年1季度的净利润持续负增长。资产负债率创新高,财务费用率加速攀升。行业经营资金压力不断上升,现金流成为制约环保企业业绩增长的关键要素,也成为市场非常看重的一个指标。考虑经历2018年大额商誉减值后,预计2019年商誉减值压力将明显减少。

    融资环境改善仍是行业回暖的关键。生态环境作为国家补短板重点之一,污染防治攻坚战将持续。但经济增速下行压力恐会影响地方政府环保投入积极性。金融去杠杆以来,环保企业遭遇大规模投融资困境,目前市场对环保企业的信用仍然紧缩。下半年货币政策有进一步宽松的预期,对于资金紧缺的环保行业而言有融资环境好转的希望,但从宽货币到宽信用需要一个过程,市场对环保行业的信用提升有待观察。

    投资建议:关注具有相对确定性的细分领域,把握质地优良个股估值修复机会。建议关注垃圾处理、土壤修复、环境监测等具有相对确定性的细分领域,把握质地优良个股调整出来的估值修复机会。重点关注个股:瀚蓝环境(600323)、上海环境(601200)、维尔利(300190)、高能环境(603588)、聚光科技(300203)。

    风险提示。经济下滑影响环保政策落实不达预期,地方财政支付能力下降,融资环境偏紧,市场竞争加剧。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
圆通速递 买入 -- 研报
申通快递 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
阳光电源 持有 14.40 研报
世茂股份 持有 -- 研报
万科A 买入 -- 研报
深信服 中性 -- 研报
启明星辰 中性 -- 研报
紫光股份 买入 -- 研报
光环新网 买入 19.10 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
好想你 1.60 0.81 研报
华鲁恒升 0.51 0.46 研报
龙蟒佰利 4.05 1.83 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
鹏鼎控股 0 0 研报
乐普医疗 0.64 0.65 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报
科伦药业 2.40 2.28 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
迪安诊断 0.82 0.70 研报
骆驼股份 0.79 0.63 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 中性
五粮液 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
贵州茅台 27 持有 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 26 持有 中性
中顺洁柔 26 持有 中性
通威股份 25 买入 买入
三一重工 24 持有 买入
万科A 24 买入 买入
伊利股份 23 持有 中性
中国国旅 23 持有 中性
芒果超媒 23 买入 买入
格力电器 22 持有 中性
中信证券 21 持有 中性
保利地产 21 买入 买入
恒瑞医药 21 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 477 82 251
汽车制造 397 33 237
钢铁行业 384 29 233
化工行业 316 55 111
电子器件 294 51 172
生物制药 274 45 157
金融行业 270 23 122
建筑建材 252 38 120
交通运输 209 23 99
机械行业 204 41 80
房地产 201 24 143
有色金属 192 44 71
家电行业 188 13 120
服装鞋类 188 18 98
煤炭行业 162 26 86
酒店旅游 153 20 51
农林牧渔 147 25 72