军工行业双周报2019年第3期:军工行业业绩增长确定性较高,逐步具备配置价值

军工行业基本面持续改善,2018年年报和2019年一季报不断验证,未来有望随着国防预算而稳定增长,而且由于军工行业的特殊性,宏观经济及贸易战等对军工行业影响较小,业绩增长的确定性较高;

    改革加速推进有望不断释放潜力:近期《国务院国资委授权放权清单》出台,国企改革加速推进,军工作为国企改革重点领域之一,未来资产证券化、军品定价机制以及激励机制等有望不断落地释放发展潜力,提高盈利能力。

    军工行业作为大国博弈、自主可控的重点领域,或将不断受到政策的扶持和主题的催化,从我们调研的情况来看,多家军工元器件公司订单不断超预期,国产化替代趋势以及政策扶持效果逐步显现。另外军工目前整体估值和机构持仓均处于历史低位,配置价值逐渐显现。

    投资建议

    重点关注业绩增长确定性较高、估值和增速匹配的标的:航天电器、菲利华、火炬电子、振华科技、中航光电和中航电测等;其他建议关注装备龙头中直股份和改革预期较强的四创电子。

    风险提示:装备列装速度低于预期、改革进程低于预期。