交通运输行业周报2019年第24期:航空五月数据亮眼,旺季行情值得重视

航司五月数据靓丽, 因私需求韧性凸显。 上市航空公司公布 5月经营数据,国航、东航、南航、春秋、吉祥分别实现 ASK 增速 5.5%、10.6%、8.7%、11.0%与 19.6%,RPK 增速分别为 8.3%、11.4%、9.5%、14.6%与 20.8%,客座率为 80.1%、82.0%、81.4%、90.7%与 85.6%,同比变动 2.1、0.6、0.6、2.8与 0.9个百分点。行业整体数据表现靓丽,一方面受四月北京地区受跑道大修以及保障“一带一路”峰会影响带来的需求滞后释放,另一方面受五一假期调整带来的出行需求增长。分结构来看,国航数据在三大航中表现居首,主要受 4月延后的需求释放所致,而春秋航空数据显著好于其他航司,我们认为这反映了当前商务需求一定程度受到宏观经济冲击,而因私需求受影响相对较小。当前行业供给已出现明显降速,供给收缩带来的票价弹性将于暑运旺季充分体现。当前航空行业受汇率等外部因素冲击短期调整较大,而行业供需关系的改善仍在继续,旺季行情仍可期待,建议持续关注高频数据改善带来的投资机会。

    大兴机场通航临近,部分航班规划公布。随着大兴机场 10月 1日计划通航时点的临近,各航司分别发布了自身航班规划。拥有 40%的时刻资源的主基地航司南航预计 2025年投入飞机超过 200架,日起降航班超过 900班次;拥有 30%时刻资源的东航计划在 2019年冬航季每天平移 24个航班至大兴机场,已公布上海浦东、上海虹桥、西宁、临沂、连云港、淮安、哈尔滨、东营等航线;与其他航司共享 30%时刻的国航将在大兴新机场新增重庆、浦东、昆明、南宁、哈尔滨、深圳、长沙、沈阳、湛江航线。我们认为,新机场初期存在价格竞争可能,南航、东航短期可能面临北京市场座收下滑风险,而长期有望扩大优质航线占比;国航大部分留守首都机场,短期不受新机场培育期票价下滑影响,但长期看或会丧失对北京市场的绝对主导权;对春秋、吉祥而言,过去进入首都机场难度较大,新机场投入运营后北京时刻增量空间打开,利于公司进入北京市场并逐步布局。

    风险提示:贸易战传导致使宏观经济下行,油价、汇率大幅波动。