医药行业周报:北京医耗联动改革,产业结构继续分化

政策风向标:北京启动医耗联动改革,产业结构继续分化

    6月15日,北京市正式实行医耗联动综合改革。其主要内容包括:“一降低”降低医用设备检验项目价格;“一提升”提升中医、病理、康复、精神、手术等医疗服务项目价格;“一取消”取消医用耗材加成;“一采购”继续推进药品、耗材集中采购;“一改善”进一步改善医疗服务,增强群众获得感。从短期看,改革后不同患者费用有升有降。长期看,改革有望进一步规范医生处方行为,我们认为对治疗性刚需及大病的药品、耗材、检验项目及民营医疗有利。

    近期重点推荐主线:零售药店、伴随诊断及生长激素龙头

    近期我们重点推荐零售药店龙头公司(益丰药房、老百姓、一心堂等)、伴随诊断龙头(艾德生物)及生长激素龙头(安科生物)。长期我们看好的方向没有变化:①处方药:创新药龙头恒瑞医药以及政策免疫的生长激素领域龙头;②医药外包,核心标的:泰格医药、昭衍新药、药明康德、凯莱英;③伴随诊断,核心标的:艾德生物;④继续看好器械龙头、连锁药房及医疗服务的龙头公司;⑤医疗信息化龙头企业,卫宁健康和创业慧康。⑥混改潜力大的公司:同仁堂。

    本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价率上升

    本周医药指数上涨3.30%,万得全A指数上涨2.77%,医药指数整体跑赢大盘0.53%,另外本周上证指数上涨1.92%,沪深300上涨2.53%。年初至今,医药指数上涨14.69%,万得全A指数上涨19.77%,医药指数整体跑输大盘5.08%。在28个行业中,本周医药板块涨跌幅排在第8位,2019年初至今涨跌幅排列在所有行业第17位。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部A股的溢价率为29.33%。

    CROCMO、药物辅料及包材子行业表现较好

    医药子行业方面,本周11个子行业全部上涨,其中CROCMO(+5.79%)、药物辅料及包材(+5.64%)涨幅较大,医药零售(+1.58%)、医疗服务(+2.23%)、中药(+2.27%)涨幅较小。年初至今,11个子行业全部上涨,其中药物辅料及包材(+28.47%)板块涨幅最大,医药分销(+0.78%)涨幅最小。

    风险提示

    药品集采政策比预期严格;细分行业竞争激烈程度高于预期;医保控费政策比预期严格。