互联网行业:互联网公司的成长性陷阱及价值突围

就目前来看,阿里的营收驱动主要来自于“核心商务”(主要为零售业务)和“云计算”,核心商务主要包括了线上线下零售平台(淘宝、天猫、速卖通等)、国际零售平台、菜鸟物流等。虽然其淘宝和天猫的GMV增速在近几年持续下降,但是考虑到区域下沉的用户增量,在一段时间仍能保持双位数增长。(人均GMV的下降和经营重心变化的关联性需要持续关注)。而至于云业务,阿里云始终保持着中国市场公有云的第一地位,同时考虑到其亏损率存在持续收窄的趋势,预期随着市场集中度持续提升和规模优势愈发突出,盈利性拐点的预期也将持续加强。