机械设备行业:专项债有望带动基建回升,5月挖机龙头销量逆势保持稳健

1.推荐组合【三一重工】【杰瑞股份】【先导智能】【中联重科】【晶盛机电】【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】2.投资要点【工程机械行业】5月挖机销量同比-2%,专项债有望带动基建回升5月挖机龙头销量逆势保持稳健。行业共实现销售 18897台,同比-2%,环比-33%,1-5月累计销量 122086台,累计同比+15%。其中,龙头增速明显高于行业。三一重工销量 4960台,同比+15%,环比-26%,1-5月累计销量 31286台,累计同比+34%;徐工销量 2767台,同比+11%,环比-32%,1-5月累计销量 16904台,累计同比+37%;

    开机小时数稳定,预计全年维持高景气:根据草根调研情况,我们预计 2019年挖机销量与 2018年基本持平,但小挖受益于农村劳动力短缺将持续增长,6月 10日发布“专项债”新规助力基建投资,挖机旺盛需求有望持续。小松 5开工小时数 142.6h,同比-3.7%,环比+2.66%, 1-5月累计开工小时数 566.1h,同比-3.94%,排产正常,开工率基本维持稳定。

    专项债带动基建回升,拉长行业景气周期:专项债新规的发力点是稳基建,基建投资回升是大概率事件。6月 10日,中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。

    本次专项债新规也是为了更好支持重大项目市场化融资,包括国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目等,预计拉动基建投资 6000亿元-7000亿元。我们预计后续基建投资有望加速回升,增速有望反弹至 6%-8%(去年 3.8%)。

    投资建议:持续首推【三一重工】: 1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐【中联重科】:混凝土机械、起重机龙头,受益于后挖机周期混凝土机+起重机高增长;【恒立液压】:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注柳工、中国龙工。

    【油服】压裂设备即将进入招标旺季,经济性提升拉长行业景气周期本周布伦特原油期货结算价格收 62.04美金,跌 1.98%,但近期国际摩擦不断,预计油价将持续受政治突发事件影响持续震荡走势。

    压裂设备即将进入招标旺季,新品电驱压裂车逐渐获得市场认可。作为页岩气开发必备的油服增产设备,2500HHP 型号压裂车持续供不应求。

    我们认为,在页岩气开发持续加速的背景下,中石油 2019年度的压裂车采购招标也即将进入提速期,预计 2019年压裂车采购数量显著高于 2018年。此外,值得注意的是,电驱压裂车逐渐获得市场认可,在电力输送等问题得以解决的前提下,电驱推广广受欢迎。目前杰瑞、宏华等企业电驱压裂产品均已投放市场。

    部分页岩气区块已具备经济性,开采自发性显著提升。由于页岩气开发总包费用的大幅降低,以及技术进步带来的单口井出气量的提升,目前宜宾等地区页岩气井口已经具备经济性。随着钻井、压裂等成本的继续下降,以及单口井产量的持续提升,预计更多的页岩气区块将具备经济性。

    从而使得页岩气的开发除了国家能源保供的强制要求外,增加自发性开采意愿,从而带来更大规模的开发。

    投资建议:持续首推【杰瑞股份】。预计 19H1业绩有望维持翻倍增长。

    此外建议关注【石化机械】、【海油工程】等,港股推荐【华油能源】。

    风险提示:经济增速低预期;下游行业需求低预期;行业竞争超预期