建筑材料行业:淡季错峰,水泥价格保持平稳

本周观点:本周中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,《通知》提出“加大逆周期调节力度,更好发挥地方政府专项债券的重要作用”,其中对于重大项目的融资要求边际放松,并且《通知》要求专项债力争“当年9月底前发行完毕”,较快的发行进度对基建等长期项目资金来源问题具有一定保障作用,看好全年基建需求,建议重视行业稳定需求预期带来的业绩弹性。同时,本周统计局发布1-5月宏观数据,前五月全国固定资产投资(不含农户)21.76万亿元,同比增长5.6%,增速比1-4月回落0.5个百分点,前五月全国房地产开发投资4.61万亿元,同比增长11.2%,增速比1-4月份回落0.7个百分点,总体来看下游需求保持稳定,受高基数原因,增速虽然有略微下滑,但是整体保持稳健增长,整体需求保持乐观。

    淡季错峰力度加大,价格有望维持。进入六月中下旬,部分地区进入需求淡季,水泥夏季错峰执行愈加成熟,短期供给收缩有望对冲雨水高温带来的需求下滑。同时受环保压力,河北唐山古冶区6月12日起,水泥企业及粉磨站停产18天;邢台市开展大气污染防治攻坚月行动,水泥生产线停产一个月;成都市要求6-8月水泥错峰停窑30-40天。整天看错峰停窑时间更明确,区域性也增强,淡季不淡有望再现,看好水泥二季度业绩,北方弹性大推荐关注天山股份、冀东水泥、祁连山。南方供需格局稳健,建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。

    玻纤方面,我们预计今年玻纤价格有望触底,估值处于底部。近期我们持续推荐玻纤及复合材料公司中材科技,逻辑如下:(1)股价调整后估值低位,国企改革预期强;(2)风电行业预期较好叶片业务有望受益;(3)锂电隔膜全年预期边际改善;(4)玻纤业务有望通过销量增长、成本降低对冲价格下降,业绩预期保持平稳。

    玻璃方面,短期来看环保再次成为供给收缩推手,供需有望改善,建议关注旗滨集团。消费类建材建议关注地产后周期龙头,龙头品牌力强,带动C端产品销量提升,市占率提升逻辑逐步体现;同时融资环境改善有利于有B端优势业务的拓展,龙头企业有望加快拉开与其他企业的差距。建议关注防水龙头东方雨虹、瓷砖龙头帝欧家居、管材龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材、涂料龙头三棵树等。

    一周市场表现:本周申万建材指数上涨4.85%,非金属建材板块各子行业中,水泥制造上涨5.34%,玻璃制造上涨4.06%,耐火材料上涨4.87%,管材上涨6.48%,玻纤上涨4.13%,同期上证指数上涨2.93%。

    建材价格波动:水泥:本周全国水泥市场价格回落1%。价格下跌区域主要是华东、中南和西南地区,幅度10-30元/吨;价格上涨地区有华北、东北和西北,幅度10-30元/吨。6月中旬,受持续降雨、高考和农忙影响,下游需求继续减弱,南方地区企业出货量下滑10%-30%,水泥价格也因此出现普遍回落。北方地区受益于夏季错峰停产,以及需求相对稳定,价格有一定提升,但整体价格仍低于南部区域。6-7月为水泥行业传统淡季,后期价格走势整体震荡下行为主。玻璃及玻纤:本周末全国白玻均价1502元,环比上周上涨10元,同比去年下跌125元。周末玻璃产能利用率为69.51%,环比上周上涨-0.94%,同比去年上涨-1.80%。玻纤全国均价4525元/吨,环比上周价格持平,同比去年下跌425元/吨。能源和原材料:"本周末环渤海动力煤(Q5500K) 577元/吨,与上周价格持平,同比去年上涨7元/吨。本周pvc均价6649/吨,环比上周下跌6元/吨。本周沥青现货收盘价为3950元/吨,与上周价格持平,与去年同比上涨370元/吨。

    重要新闻:山东停窑率91.1% ,6月夏季水泥错峰形势良好。广东省政协调研组一行调研塔牌集团600万吨水泥项目助力辽宁生态环保。2018年淘汰落后水泥产能54万吨。

    重要公告:【海螺水泥:股份有限公司2018年年度权益分派实施公告】本次利润分配以方案实施前的公司总股本5,299,302,579股为基数,每股派发现金红利1.69元(含税),共计派发现金红利8,955,821,358.51元(含税)。

    风险提示:能源和原材料价格波动不及预期;库存压力超出预期。