建筑装饰行业动态:基建投资增速小幅回落,后续回升主基调未变

一周行情复盘:本周(2019.6.10-2019.6.14)建筑装饰指数上涨2.83%,领先A股0.91个百分点

    专项债可作为重大项目资本金

    6月11日中共中央办公厅、国务院办公厅下发地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的相关文件。对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目(比如国家重点支持的铁路、国家高速公路),在评估项目收益偿还专项债本息后专项收入具备融资条件的,允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金。我们认为,基建投资回升确定性强,但将呈现弱周期特征。在目前地方政府债务压力仍然较大,城投平台融资未明显放开,财金40号文继续强调排查地方政府隐性债务问题的大背景下,基建回升周期和高度将明显弱于前几轮周期。

    基建投资小幅回落,后续主基调未变

    2019年1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)21.75万亿元,同比增长5.6%,增速比2019年前5月的6.3%回落0.7个百分点。制造业投资增速有企稳趋势,基建投资回落及房地产开发投资高位回落拖累固定资产投资增速。基建投资广义及狭义口径增速分别为2.6%及4%,增速较2018年4月均下降0.4个百分点,为2018年10月份以来首次回落,但我们认为后续基建投资增速持续回升主基调未变。

    当下时点,我们推荐精工钢构(绿筑GBS装配式集成体系,装配率最高达95%)、鸿路钢构(预制钢构件生产龙头,产能扩张迅速、市场占比提升)、上海建工(综合实力较强,长三角需求旺盛,装配式建设先锋)、中国中冶(全球钢铁厂建设龙头,预制化技术储备丰富)、中国核建(核岛建设领域绝对龙头,有望受益于核电重启)。

    风险分析:基建增速不达预期;PPP落地率及收益率不达预期;相关货币与财政政策不达预期;成本端上涨过快侵蚀利润