石油开采行业:OPEC内部存分歧,减产执行率下降!

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:左前明 日期:2019-06-17

事件:北京时间 2019年 6月 13日晚间,OPEC 公布最新 2019年 6月报。根据最新月报数据,2019年 5月,OPEC 整体产量为 2988万桶/日,达到近 5年以来最低!但是从参与 2019年 1月开始减产的 11个国家的产量来看(除伊朗、委内瑞拉和利比亚),这 11个国家 2019年 5月产量为 2559万桶/日,较 2019年 4月增加 3万桶/日,减产执行率下降!点评:

    OPEC 内部存分歧,减产执行率下降!2019年 5月,参与减产的 11个 OPEC 国家的原油产量为 2559万桶/日,较减产参考月 2018年 10月共减产 113万桶/日,减产执行率为 137%,较上个月下降 3个百分点! (注:减产执行率正数为减产,负数为增产) 。值得注意的是,从各个国家的减产情况来看,沙特仍然是减产力度最大的国家,2019年 5月,沙特原油产量为 9690万桶/日,较 2019年 4月再度下降 7万桶/日,沙特原油产量创下 2015年 3月以来的最低。截止 2019年 5月,沙特累计减产 94.7万桶/日,减产执行率达到 294%!沙特一个国家的减产量就超过了 OPEC 整体 80万桶/日的减产目标。而在沙特大幅减产的同时,伊拉克自 2019年 3月以来连续增产,2019年 5月伊拉克原油产量为 472万桶/日,较 2019年 3月增加 20万桶/日,伊拉克的减产执行率也从 2019年 3月的 95%下降至 2019年 5月的-50%,相较于减产参考月 2018年 10月不仅没有减产, 反而增产 7万桶/日! 在 2019年 5月 19日 OPEC+联合减产监督委员会(JMMC)在沙特阿拉伯吉达举行的会议上,沙特阿拉伯能源部长 Khalid al-Falih 表示,他建议减少石油库存,尼日利亚、伊拉克和阿联酋等其他国家,都表示他们支持保持 120万桶/日的减产目标。但从 2019年 5月最新的实际产量数据来看,沙特确实在严格执行减产,但伊拉克与沙特产生了分歧!关于是否会延长减产协议最终会在 2019年 6月 25日至 26日在维也纳举行的 OPEC+会议上决定。

    伊朗和委内瑞拉非自愿减产,产量持续下降。在 OPEC 减产 11个国家减产执行率下降的情况下,伊朗和委内瑞拉由于受到美国制裁因素影响,产量持续下降!2019年 5月,伊朗产量下降至 237万桶/日,较 2019年 4月下降 22.7万桶/日,自 2018年 5月以来,伊朗原油产量累计下降 145万桶/日。2019年 5月,委内瑞拉原油产量为 74.1万桶/日,较 2019年 1月委内瑞拉原油产量下降 41万桶/日!两个国家非自愿减产产量下降也是导致 OPEC 产量创近 5年新低的重要因素!? OPEC 下调 2019年全年需求预测!OPEC 预测 2019年全年平均原油需求为 99.87百万桶/日,较上个月下调 0.07百万桶/日, 2019年原油需求增速从 1.23%下调至 1.15%,下调 0.08个百分点, 相较于 2019年 1月 OPEC 预测的增速 2.04%已经下调 0.89个百分点!而从分季度需求来看,随着 2019年 1季度全球原油实际消费数据陆续披露,OPEC 大幅下调了 2019年 1季度原油新增需求。OPEC 最新测算的 2019年 1季度新增原油需求为 0.93百万桶/日,较上个月的测算下调 0.29百万桶/日,自 2019年 1月已经累计下调 0.37百万桶/日!

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