基础化工行业周报:萤石、维生素相对强势,MDI价格跌幅居前
本周涨跌幅靠前产品本周(6.8-6.14)价格涨幅前十的产品分别是醋酸(+9.96%)、苯乙烯(+3.89%)、丙烯(+3.81%)、PX(CFR 中国) (+3.23%)、涤纶 POY(+2.68%)、纯苯(+2.51%)、EPS(+2.49%)、二氯甲烷(+2.19%)、PTA(+2.01%) 、涤纶 FDY(+1.92%) 。
价格跌幅前十的产品分别是液氯 (-65.27%)、 聚合 MDI (-9.32%)、 双氧水 (-5.55%)、二甲基硅油 (-5.13%)、 苯酚 (-4.71%)、 DMC (-4.71%)、 生胶 (-4.44%)、 纯 MDI (-4.05%)、107胶(-4.00%)、环己酮(-3.77%)。
本周价差涨幅前五的产品分别是尼龙 66(+25.44%)、BDO(顺酐法) (+22.01%) 、PVC(乙烯法) (+16.36%)、丙烯(+13.42%) 、苯乙烯(+10.11%) 。
价差跌幅前五的产品分别是聚合 MDI (-61.43%)、 辛醇 (-29.15%)、 丁醇 (-25.97%)、环氧丙烷(-21.27%) 、锦纶 6切片(-20.23%) 。
本周观点及投资策略本周观点:本周,国内萤石价格持续攀升,萤石 97干粉报价上涨 1.59%,97湿粉价格连续三周累计涨幅超 10%,短期,受蒙古矿产整改、环保安全检修、部分地区暴雨灾害影响,萤石市场供应将持续趋紧,长期,行业准入门槛不断升高,叠加三代制冷剂厂商抢占未来市场导致制冷剂产量和价格脱钩,萤石需求会随三代制冷剂产量激增而暴涨,价格有望持续上涨,行业龙头标的有望充分享受该轮行业红利,重点推荐金石资源,建议关注巨化股份。维生素方面,本周市场消息称 BASF 因德国工厂 A1000及 AD3设备出现故障,目前 VA 国内外停报停签,供应收缩将对其价格形成支撑,当前 VA 报价 385-400元/kg,后期价格重心有望上移;VE 市场本周较为稳定,国内主流报价 52-58元/公斤,成交价在 55元/公斤左右,DSM 与能特科技签订框架协议将导致行业整体集中度进一步提升,预计 VE 价格将进入中长期上升通道,推荐新和成,建议关注浙江医药。
响水事件之后,全国范围内化工行业安全环保整治达到新高度,6月是全国第 18个“安全生产月”,山东、江苏、广东、湖北等大半个中国将进行化工企业安全生产大检查,深入危险化学品等重点行业领域的企业。从目前情况来看,农药原药和中间体等停产企业复工进度大多低于预期,产品景气提升,建议持续关注业绩确定性标的,推荐长青股份、扬农化工、利民股份、雅本化学,建议关注先达股份。
化工巨头美资企业陶氏公开发函宣布对华为断供,最为受益领域为 CMP 抛光垫材料的国产化,建议关注鼎龙股份。此外,新材料领域进口替代需求强劲,电子化学品龙头企业有望受益;新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强,并不断完善产业链,挖掘新的利润增长点。当前偏成长的化工新材料相关标的相对滞涨,估值吸引力逐渐显现,推荐蓝晓科技、国瓷材料等。
投资主线一:供需格局向好的农化、PTA 等板块。
磷矿石板块受环保限产影响,供需将保持紧平衡,景气度持续提升,建议关注兴发集团。国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低,菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。我们认为菊酯行业景气度有望持续至 2019年,重点推荐扬农化工。
随着下游聚酯产能的大幅扩张, PTA 供给缺口短期难以弥补,景气周期有望持续至2019,建议关注桐昆股份。受益于出口需求增加以及 PTA 行业景气度回升、2020年以前是醋酸产能释放空窗期,我们持续看好醋酸行业供给格局的改善,推荐华鲁恒升。
投资主线二:具有成长或者消费属性的新材料、新能源相关标的。
大宗化工品经历 3年的大幅上涨后,目前多数品种价格处在较高位置,在国内外经济存在不确定因素背景下,具有成长或者消费属性的新材料、新能源、大众消费品等相
关的个股,其业绩稳定性,增长确定性的价值凸显,而经过今年的调整,估值吸引力也逐渐得到显现,建议关注国瓷材料、蓝晓科技、国光股份等优质标的。
风险提示:大宗商品价格出现超预期波动。