汽车行业2019年中期策略:市场更弱裂变加速,精选个股静候转机

2019年上半年市场分析:市场疲软产业重塑,板块表现弱于大盘。乘用车市场基本饱和,汽车消费具体政策尚未明确,终端消费意愿较弱。电动汽车补贴退坡政策落地,新能源板块热度受到抑制。中美贸易战影响持续发酵,重磅新规重塑产业规则,汽车产业转型前景尚待明朗,市场情绪仍需培育。截止 6月 13日,2019年申万汽车行业指数上涨 11.27%,同期沪深 300指数上涨 24.11%。受汽车终端消费下滑影响,汽车整车板块表现较差,拖累行业总体表现。

    2019年下半年环境判断:经济下行压力仍存,并购重组新时代启幕。中美贸易摩擦持续发酵,贸易局势前景不确定性较大。内生经济换挡周期尚未结束,经济下行压力仍然较大。重磅新规进入实施阶段,汽车行业游戏规则有望重塑,并购重组新时代启幕。国六排放标准新政进入密集实施期,汽车市场正式进入国六排放时代。燃料电池汽车相关政策有望出台,氢能技术路径有望获更多倾斜。政府出台支持政策,稳定汽车消费,更多灵活多样的鼓励政策有望出台。汽车进口关税存在大幅下降可能。

    2019年下半年行业判断:市场疲软格局裂变,转型多元重构加速。乘用车市场销量负增长已成定局,商用车销量增速继续回落。吉利等自主车企稳步前行,边缘品牌生存环境更为严峻,汽车市场优胜劣汰格局更加明显。特斯拉国产效应持续发酵,电动汽车保持高速增长,燃料电池技术商业化稳步推进。国六排放标准进入实施期,传统燃油技术加速转型升级。产业重构浪潮深入推进,后市场体系重塑进程加速。外资控股车企可能冲击现有市场格局和产业体系。

    2019年下半年投资策略:转型变革业绩为王,精选个股静候转机。宏观经济仍存较大压力,现阶段汽车消费处于基本饱和状态。汽车市场需求延续疲软态势,全年汽车市场销量负增长已成定局。汽车产业顶层设计迎来剧烈变革,中美贸易战持续发酵。国六排放标准进入密集实施期,汽车电动化路径更为多元。汽车行业内外因素交织重构延续,行业剧烈变革格局深入推进,汽车行业市场前景仍需观察,我们维持汽车行业?中性?评级。

    重点标的:广汽集团(601238.SH)、新坐标(603040.SH)、威孚高科(000581.SZ)、旭升股份(603305.SH)。

    风险因素:宏观经济增速大幅回落;汽车市场销量超预期下滑;电动汽车管理政策波动;汽车行业过剩产能僵尸化;中美贸易战走向超出预期;产业管理政策不确定性。