石油化工行业周报:原油消费增速放缓,天然气持续快速增长

BP发布《世界能源统计(2019)》。对2018年全球原油、天然气产销量和贸易量做了系统梳理与统计。

    全球油气储量增长。2018年全球石油证实储量为17297亿桶,同比增长0.13%,主要是巴西、挪威等国家储量有所增长;2018年全球天然气证实储量197万亿立方米,同比增长0.37%,主要是阿塞拜疆、沙特等国家储量有所增长。

    油价上涨,油气产量增速提升。2018年布伦特原油现货价为71.13美元/桶,同比上涨31.2%。受油价上涨的影响,油气公司资本开支有所回升,使得全球油气产量增速提升。2018年全球原油产量为9472万桶/天,同比增长2.4%(2008-2018年均增速1.3%);天然气产量为3.87万亿立方米,同比增长5.2%(2008-2018年均增速2.6%)。美国、沙特、俄罗斯依然是三大原油生产国,占全球的比重分别为16.2%、13.0%、12.1%;美国、俄罗斯天然气产量占全球的比重分别为21.5%、17.3%,排名世界前两位。

    原油消费增速放缓。2018年,全球原油消费量9984万桶/日,同比增长1.46%,2016年-2018年原油年需求增速分别为1.78%、1.72%、1.46%。原油消费增量最大的三个国家是中国、美国和印度,同比分别增加68.5、49.8、28.6万桶/天,同比分别增长5.3%、2.5%、5.9%。

    天然气消费继续快速增长。2018年全球天然气消费量3.85万亿方,同比增长5.33%,2016-2018年天然气年需求增速分别为2.42%、2.92%、5.33%。天然气消费增量最大的两个国家是美国和中国,2018年消费量分别为8171和2830亿立方米,同比分别增加777和426亿立方米(+10.5%和+17.7%)。

    对原油需求的担忧在加剧。近期国际原油价格出现一定回落,我们认为主要是由于市场开始担忧原油需求。过去几年,原油需求增量主要来自中国、美国、印度,而这几个原油需求增量大国,近期在贸易争端方面并没有出现明显改善趋势,从而使得市场担忧未来的原油需求增长。而国际主要能源组织也在下调全球原油需求预测。

    我国天然气消费占一次能源比重不断提升。在2015年天然气门站价下调以后,2016年开始我国天然气消费量增速明显提升,随着煤改气以及天然气行业市场化进程的推进,我们预计未来我国天然气消费量仍有望快速增长。2018年我国天然气消费占一次能源比重为7.43%,同比增加0.85个百分点,根据天然气“十三五”规划,到2020年该比例将达到8.3%~10%,我们预计未来我国天然气将迎来快速发展期。

    我们对石化行业的观点:油价窄幅波动,盈利震荡回落。在OPEC减产、伊朗等国原油产量下降、页岩油管输能力释放、原油需求略降等因素影响下,我们预计全年布油均价在60-70美元/桶。原油价格震荡、炼化产能投放,将使得石化产品供应压力加大,我们预计石化行业盈利能力将高位震荡回落。在投资机会方面,我们建议以稳为主,关注中国石化、卫星石化、中油工程、恒力股份、桐昆股份等公司。

    风险提示。如果原油价格持续回落,将影响石油企业上游盈利,进而影响勘探开发资本支出;石化产品价格与价差下跌,将影响炼化企业盈利。