钢铁行业周报:供需边际趋弱,钢价震荡下行

类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:李军 日期:2019-06-13

本周观点: 节前第一周钢材库存继续去化,但边际明显趋弱;同时,高炉开工率小幅下降,显示供给端也有趋弱迹象。供需两端边际趋弱,各主要钢材品种价格纷纷震荡下行。 6-7月份是钢材市场传统消费淡季,如果没大的刺激政策或环保限产政策, 需求难有明显增长,钢价也难以得到提振。

    铁矿石等主要原料价有所下降,但仍居高位, 企业盈利仍然存在较大下行压力。推荐铁矿石涨价影响相对较小的特钢板块企业和成本控制能力较强的长材企业。 推荐大冶特钢和三钢闽光。

    行业要闻: 中国宝武集团重组马钢集团; 国家将加强对电炉炼钢发展的指导; 福建罗源转炉炼钢项目正式开工; 杭钢股份重组预案出炉; 中原特钢控股股东延长股份锁定期。

    行情回顾: 上周 SW 钢铁行业指数周跌 3.07%,环比下跌 3.33个百分点,跑输同期沪深 300指数 1.27个百分点。从年初至今,申万钢铁上涨 2.60%,跑输沪深 300指数 15.80个百分点。钢铁涨跌幅排名 28个申万一级行业中第 9位,环比上升 17位;钢铁行业市盈率为 6.73X,环比前一周下降0.19X, 估值全市场最低。

    高频数据跟踪: 1)钢材现货价格(上海市场): 螺纹 3950元/吨,周环比-1.00%;线材 4030元,周环比-0.49%;热轧 3850元/吨,周环比-2.04%;

    冷轧 4190元/吨,周环比-0.71%;中厚板 3970元/吨,周环比-0.75%; 2)主要原燃料价格:普氏铁矿石指数:62%CFR98.35美元/吨, 周环比-1.45%;唐山 66%铁精粉干基含税出厂价 835元/吨,周环比-0.60%;

    唐山二级冶金焦到厂含税价 2150元/吨,周环比持平; 3)库存情况:五大品种社会库存 1089.44万吨,周环比-1.21%;企业库存 458.81万吨,周环比-0.41%; 4) 主要品种吨钢毛利: 螺纹 522.36元/吨,周环比-19.17%;热轧 213.07元/吨,周环比-38.07%;冷轧 73.25元/吨,周环比-55.44%;中厚板 215.00元/吨,周环比-21.63%;短流程螺纹毛利 35.59元/吨,周环比-61.62%。

    风险提示: 1)宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压,导致行业供需格局恶化,进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。 2)原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、 煤焦等原材价格过快上涨,将造成钢厂生产成本上升,导致钢厂企业利润被侵蚀。 3)全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及。

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