华泰证券家用电器行业周报(第二十四周)

本周观点:家电更新指导性法案推出,助需求企稳提升,更新需求释放

    随家电产品更新消费促进政策落地,地产后周期影响下的家电需求有望逐步稳定。且家电产品正阶段性迎来“家电下乡”政策期间推广产品的更新周期,在居民可支配收入持续稳健增长且对品牌产品消费意愿持续提升的背景下,一方面大家电更新需求或将受益,进一步释放,另一方面对于在政策利好产品上有品牌溢价的龙头企业或迎来份额提升。

    子行业观点

    白电:空调出货量增速略超预期,且库存压力预期将减小,维持强者恒强格局。黑电:高清视频产品消费促进政策有望提升高清智能终端需求。小家电:爆款效应提升增长预期,关注具备研发实力公司。上游:关注具备份额优势及高技术门槛标的,预计收入增长稳定性领先。厨电:地产政策的区域性变化,或缓解厨电估值压力,但业绩释放将滞后于地产数据反转。

    重点公司及动态

    公司推荐:1)格力电器:大股东拟转让15%股权,公司经营管理层面依然稳定,有利于维持公司经营水平、产业链优势和龙头品牌力。2)美的集团:一季度业绩基于公司空调产品主动出击战略表现略超预期,着力搭建中高端品牌矩阵,集团协作有望提升,继续看好公司长期价值。

    风险提示:宏观经济下行;地产后周期影响超出预期;原材料价格及人民币汇率不利波动。