非银行金融行业:受市场震荡下行以及交投回落影响,5月券商业绩承压

类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:武平平,张一纬 日期:2019-06-13

1.事件

    截至6月9日,已有27家上市券商披露2019年5月财务数据。

    2.我们的分析与判断

    简单加总合并口径测算,27家1上市券商5月单月实现营业收入118.11亿元,环比下滑22.15%,同比减少9.83%;单月实现净利润合计38.12亿元,环比下滑33.64%,同比减少19.05%;月末净资产合计11678.93亿元,环比增长1.52%,同比增长4.16%。中信证券(600030.SH)、国泰君安(601211.SH)和浙商证券(601878.SH)的净利润居行业前三甲,分别实现净利润5.01亿元、4.78亿元以及3.84亿元;浙商证券(601878.SH)、天风证券(601162.SH)和中原证券(601375.SH)净利润环比涨幅居前,分别增长427.33%、253.13%和153.69%。其中浙商证券(601878.SH)业绩显著增长主要系收到浙商资管3亿元分红所致。

    市场交投活跃度显著下滑叠加市场震荡下行,券商业绩承压。5月沪深两市股票累计成交金额9.80万亿元,环比下降41.84%,同比增长9.69%;日均成交额4900.66亿元,环比下降38.93%,同比增长20.66%。两融余额小幅下滑,5月末市场两融余额下降至9,224.59亿元,环比减少3.90%,同比下降6.77%。投行业务方面,5月股债承销规模合计5,350.23亿元,环比减少43.16%,同比增加64.64%。其中,5月股权融资规模合计688.54亿元,环比减少59.14%,同比增长56.18%;IPO共计13家,募集资金155.89亿元,环比增加77.46%,同比增加148.18%;增发17家,募集资金258.91亿元,环比减少8.00%,同比减少6.44%;债券承销规模合计4,661.69亿元,环比减少39.67%,同比增加65.97%。投资交易业务方面,5月上证综指下跌5.84%,深证成指下跌7.24%,中债总全价指数微幅上涨0.54%,券商投资业务收入预计承压。

    3.投资建议

    受中美贸易摩擦反复和4月经济金融数据低于预期影响,二级市场回调,交投情绪走低。但考虑到资本市场战略地位提升,直接融资大发展环境下,改革红利将持续释放,券商业绩空间扩容。行业“马太效应”加剧,强者恒强,集中度持续提升逻辑不变,我们持续看好龙头券商投资价值。个股方面,持续推荐中信证券(600030.SH)和华泰证券(601688.SH)。

    4.风险提示

    市场波动对业务影响大。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
隆基股份 买入 28.00 研报
利尔化学 买入 -- 研报
农业银行 买入 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 买入 -- 研报
常熟银行 持有 -- 研报
丰林集团 持有 -- 研报
东软集团 持有 -- 研报
和仁科技 持有 -- 研报
创业慧康 持有 -- 研报
卫宁健康 持有 -- 研报

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股票名称11年EPS12年EPS研报
中国人寿 0.99 0.59 研报
中国平安 2.56 2.61 研报
中国太保 1.18 0.79 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
利尔化学 0.49 0.46 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
农业银行 0.35 0.39 研报
常熟银行 0 0 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 36 持有 买入
贵州茅台 34 持有 买入
三一重工 30 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 买入
贵州茅台 24 买入 买入
万科A 24 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 持有
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
格力电器 22 持有 买入
中信证券 21 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 80 233
汽车制造 376 33 225
钢铁行业 355 28 217
化工行业 299 53 98
电子器件 298 51 173
金融行业 284 23 133
生物制药 245 42 133
建筑建材 219 32 104
机械行业 218 43 93
交通运输 187 23 90
有色金属 187 45 65
家电行业 183 14 123
房地产 180 23 119
服装鞋类 172 18 84
酒店旅游 161 20 52
酿酒行业 161 15 93
农林牧渔 145 25 68