华泰证券建筑行业周报(第二十三周)

本周观点

    我们认为贸易摩擦及5月官方制造业PMI重回收缩区间,或使得市场整体风险偏好短期内仍处于低位,建筑产业链中低估值且业绩稳定性较好的品种值得配置,继续推荐:1)估值底部具备长期成长性的基建设计检测龙头;2)订单连续高增长,受益激励改善,业绩释放能力与意愿均有望明显提升的地方国企龙头;3)有望受益竣工改善及市占率提升的装饰龙头;4)低利率敏感度的专业工程龙头。

    子行业观点

    我们认为建筑央企前期估值已经较充分反映了较差的基建预期,且全年业绩预期下调的概率也较小,可作为低风险偏好下的相对收益配置选择;而2019年Wind一致预期PE已接近PE(FY1)历史底部,但受益市占率提升,订单和收入利润增速均有望保持较高水平的基建设计龙头,未来若逆周期调节预期升温,则有可能迎来估值提升。未来若国企改革提速,部分建筑央企和地方国企存在估值提升的可能。

    重点公司及动态

    设计检测龙头推荐中设集团、苏交科,国检集团,地方国企推荐上海建工,装饰龙头推荐金螳螂,其余关注中国建筑、中国铁建、鸿路钢构等。

    风险提示:企业融资改善不及预期;基建投资增速回暖不及预期。