家电周报:顶层推动家电升级,5G牌照推波助澜

类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:蔡维 日期:2019-06-13

行情回顾:中信家电指数跌幅1.51%,跑赢大盘,位列29个一级板块涨跌幅第3位。家电二级版块中,白色家电,黑色家电、小家电、照明设备及其他均收跌,涨幅分别为-0.97%,-4.34%,-4.93%,-3.89%。

    顶层推动家电升级:6月6日周四,国家发改委等部门印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》。方案提出,要牢牢把握新一轮产业变革大趋势,积极发展绿色智能家电,加快推进5G手机商业应用,努力增强新产品供给保障能力。着力推动绿色智能家电研发和产业化。支持节能、智能型家电研发,鼓励开发基于物联网、人工智能技术的家电组合产品和一体化产品。重点突破柔性OLED显示、激光投影显示、量子点背光、小间距LED背光等新型显示技术,逐步实现超高清、柔性面板和新型背板量产,加快超高清视频关键系统设备产业化。

    分析点评:在贸易战加深,前景未明和宏观经济放缓背景下,作为拉动经济的三驾马车之一,促进消费成为政府的一大措施。1月份出台类“家电下乡”政策,着力刺激内需。从需求端看,智能家居处在发展的初期阶段,尚未出现刚需场景,但基于人口量级优势,已经具有一定的规模。同样,目前国内电视机的总保有量中,非UHD电视(FHD/HD/CRT电视)约5亿台,而超高清电视保有量只相当于非UHD电视的22%左右,长期来看潜在市场替代空间非常大。这些终端产品往往能以点带面,拉动整体供应链需求,惠及上下游相关企业。例如超高清电视及智能家居产业均可带动诸如芯片、智能控制器、存储等多个产业的协同发展。从供给端来看,京东方,华星光电等7代面板生产线已投产,加上2017年下半年以来面板价格持续下降,也推动超高清电视普及。本次发改委顶层设计从整体产业出发,为产业发展划重点。体现了国家促进产业结构升级,由普通加工向智能制造发展的策略。近期,华为被美国列入“实体名单”事件也体现出掌握核心科技的重要性,预计国家会重点扶持智能,绿色家电,超高清视频系统龙头产商,同时鼓励一批有潜力的中型企业。建议关注龙头集聚效应突出、技术能力强、渠道广的美的集团、格力电器、TCL集团。

    5G牌照推波助澜:6月6日,工信部正式向三大运营商和广电颁发5G牌照。这也就意味着,相较于之前2020年5G商用表,中国的5G商用时间整整提速了一年,我国将成为自韩国、美国、瑞士、英国之后,全球第五个开通5G服务的国家。当下,我国5G产业链具备了商用的基本条件,三大运营商已经在大力部署5G网络,同时,这也被外界理解为是国家层面支持华为、中兴等企业的实质性举措。值得注意的是,在放出发布5G牌照消息,工信部强调了我国欢迎国外厂商一起分享中国5G成果的开放态度。

    分析点评:在5G牌照发放的同一天,发改委等部门发布促进家电升级相关措施,强调发展超高清视频系统和提升面板制造水平。自3月份工信部等部门出台超高清视频发展办法以来,5G正式商用的呼声越发见涨。目前,三大运营商已经完成部分试点城市运营测试,正紧锣密鼓地准备推出5G服务。设备端也已有华为等产商发布支持5G信号的产品。我们认为,5G带来的积极影响不局限于网速更快、移动宽带体验更优,重点在于连接新行业、催生新服务,比如推进工业自动化、大规模物联网、智能家居、自动驾驶。据数据显示,2017年中国超高清视频产业总产值为7614.8亿,据中商情报网预测,2019年中国超高清视频产业产值将在1.5万亿元左右。根据历史情况来看,4G牌照于2013年发放,投资于2015年达到高峰。5G因为承载的数据量和对数据要求远超4G,预计今年8月运营商正式推出5G网络,5G手机逐步普及后,相关基础设施建设和市场需求转变仍需时间,但历史经验表明,提前布局有可能取得超额收益。推荐关注龙头企业青岛海尔、海信电器。

    投资建议:本周家电板块整体下跌,且跑输大盘。随着传统旺季临近。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线:第一,白电龙头优势突出,所涉及产品广,技术开发产业链完善。推荐美的集团,格力电器,青岛海尔;第二,受益一二线城市复苏,推荐厨电板块:华帝股份,老板电器;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增量方向,关注海信电器,TCL集团。

    风险提示:房地产市场不景气;贸易战加深;行业竞争增大;系统性风险。

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