传媒行业:在线视频行业头部化及精品化趋势延续,内容持续加大投入

类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:陈诤娴 日期:2019-06-13

事件

    腾讯视频2019年年度发布会举行。

    投资要点

    (1)腾讯视频全平台日均覆盖人数超过2亿,全平台人均每日观看时长超过100分钟。用户群体性别均衡,男性占比略高于女性;年轻化,90后用户占比超过七成;一线与新一线等核心城市用户占比超过25%。截至2019年第一季度,腾讯视频会员总数为8,900万,此数据与去年第四季度持平,目前腾讯视频会员已接近破亿。同时,会员群体相对全站用户群体性别更均衡,90后占比更高,一线与新一线等核心城市用户占比也更高。

    (2)在线视频行业仍处高增期,然增速放缓,亏损问题仍在持续,产业链上的各个环节都在或多或少地受到供需关系变化、成本上涨的影响。加大内容投入仍为大势所趋。

    (3)视频行业未来的四大机遇点,一,将长视频与短视频有效聚合,衍生更丰富的形式与新的盈收空间;二,随着视频内容的不断丰富与品质提升,用户的付费意愿与付费潜力将有很大提升空间;三,跨内容领域的生态联动,将产生新的价值,获得单一内容所无法创造的巨大影响力;四,视频行业在国际市场上的新一轮角逐,将成为新的机遇。

    投资建议

    建议投资者关注A股唯一纯正的在线视频标的,芒果超媒。受惠其大股东支持,公司有望获得较低成本的内容供给,且目前估值具备吸引力。

    风险提示

    在线视频竞争趋于激烈,内容成本持续攀升,内容监管风险。

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投资评级

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桃李面包 中性 -- 研报
建设银行 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
农业银行 持有 -- 研报
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口子窖 持有 -- 研报
今世缘 持有 -- 研报
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伊利股份 买入 -- 研报
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盈利预测

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汤臣倍健 1.73 1.40 研报
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三一重工 34 持有 买入
贵州茅台 28 买入 买入
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华泰证券 27 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
五粮液 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
三一重工 23 持有 买入
保利地产 23 买入 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 买入
芒果超媒 23 买入 买入

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电子信息 419 73 226
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钢铁行业 340 28 212
化工行业 278 52 96
电子器件 277 48 156
金融行业 276 23 134
生物制药 242 42 138
建筑建材 239 33 122
机械行业 209 42 91
酿酒行业 180 16 103
家电行业 180 14 111
房地产 179 22 117
酒店旅游 179 20 62
交通运输 162 22 75
食品行业 146 21 68
有色金属 141 33 56
商业百货 136 19 79