非金属建材行业2019年度中期投资策略:潮起海天阔,扬帆正当时

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:丁士涛 日期:2019-06-12

房地产韧性十足,基建投资企稳回升。当前房地产投资增速韧性十足,高于市场预期,同时受益大中城市拉动,房地产销售情况略有好转,并未如预想中悲观。随着整体融资环境有所改善, 房企融资难度降低,资金压力有所缓解。在期房竣工刚性要求下,房企施工节奏明显加快。面对我国经济下行压力以及复杂多变的外部环境,基建作为逆周期调节的重要抓手,在积极的财政政策支撑下,已温和回暖。

    建筑行业:基建板块确定性最高,关注交建勘设领域。本轮基建提速以区域性、结构性补短板为主线。根据国家统计局数据,2019 年1-4 月,铁路运输以及道路运输投资是推动基建投资增长的主要动力。我们认为,后续交通领域基础设施建设项目有望获全力推进,相关勘察设计需求也随之增加。

    建材行业:水泥行业高景气仍将延续,玻璃供需存改善预期。由于需求超预期增长,进入2019 年,水泥价格表现强势。随着基建投资回暖,水泥行业下游需求仍将稳中有升,而供给端整体限产力度并未放松,行业供需紧平衡将继续支撑水泥价格高位运行。此外,受益区域基础设施建设,我们看好粤港澳大湾区及西北地区市场行情。随着玻璃行业盈利下滑,企业冷修意愿提升,复产动力不足,行业的有效供给存收缩预期。近两年,受房企“高周转”战略以及资金紧张的影响,地产竣工面积低迷。当前房企资金压力有所缓解,施工节奏已明显加快,未来房地产领域对玻璃的需求有望提升。

    投资逻辑与评级:我们认为,房地产产业链节奏已处于由新开工向施工环节传导过程中,且随着政府融资渠道开始拓宽,基建投资全年有望保持中速增长。由于房地产施工与基建投资均呈向好趋势,作为相关度较高的建筑建材行业将充分受益,我们维持行业至“看好”评级。

    个股推荐:华新水泥、东方雨虹、苏交科,建议关注旗滨集团、塔牌集团和祁连山。

    风险因素:宏观经济下行;基建投资回升不及预期;房地产投资下行超预期;水泥行业供给端收缩不达预期。

数据推荐

投资评级

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拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
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柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

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拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
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贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

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中信证券 36 持有 持有
贵州茅台 36 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 27 持有 持有
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中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
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芒果超媒 23 买入 持有
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行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 412 74 219
汽车制造 353 31 210
钢铁行业 343 28 211
化工行业 294 53 101
金融行业 270 24 131
电子器件 270 50 154
生物制药 228 42 128
建筑建材 226 34 111
机械行业 210 42 90
酒店旅游 176 20 56
房地产 174 23 112
家电行业 173 14 105
有色金属 165 45 56
交通运输 162 23 76
酿酒行业 153 15 89
服装鞋类 139 18 70
商业百货 128 19 77