社服行业周报:中美贸易战摩擦,出境游短期承压

本周行情。本周SW休闲服务行业指数下跌4.30%,跑输上证综指1.86个百分点,在申万28个一级行业中排名第15位。子板块中,景点板块表现相对较好。目前,板块整体市盈率为28.56倍,低于行业过去5年平均市盈率50.17倍。

    本周重点:

    国际形势影响旅游板块。文化和旅游部4日下午在国新办发布中国游客赴美旅游安全提醒。中国是美国重要的旅游客源市场,2018年中国赴美游客达300万人次,在美旅游消费超过300亿美元。但根据数据显示,从2018年7月开始,中国游客赴美人次的同比和环比数据持续下降。美国近期签证收紧以及中美贸易战的摩擦升级,多重原因之下,预计中国游客选择出境游目的将会从美国转移到亚洲欧洲等地,出境游旅行社或因此遭受一定的损失,众信旅游和凯撒旅游均在近期出现了较大程度的下跌,本周凯撒旅游下跌11.96%。

    免税板块中国国旅本周跟随大盘调整,由于国际形势影响,人民币汇率走低,中免今年汇兑损失或进一步加大。另外根据民航5月份的不完全数据显示,5月仍有小部分机场吞吐量负增长,多数机场吞吐量增速明显低于2018年同期,引发市场担忧经济下行恐影响出境游人数,进而影响免税业务,短期内中国国旅业绩承压,但中长期免税仍在加速发展。

    本周中国国旅通过董事会议案,同意中免与奕长丰以现金方式共同投资人民币500万元设立中免,经营北京大兴国际机场进出境免税业务。其中,中免出资人民币255万元,持股比例为51%;奕长丰出资人民币245万元,持股比例为49%。此前中免中标大兴国际机场免税经营权,此次与奕长丰继首都T2航站楼免税业务后再度合作,大兴机场免税店项目稳步推进,长期仍看好免税政策的放开和中免目前布局的市内免税店,建议积极关注。

    风险提示:宏观经济下行,国际形势不稳定,免税店经营不及预期