传媒行业半年度投资策略报告:关注新机遇,精选细分赛道龙头

类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:姚磊 日期:2019-06-12

2019年上半年传媒行业基本面较为平淡

    (1)2019年1-5月国内电影票房收入270.04亿元,同比降低5.06%;观影人次6.88亿次,同比减少13.51%;平均票价39.25元,相较于去年同期上涨2.92元,整体表现相对低迷;

    (2)2019年电视剧收视率表现平淡,现实题材成为主导。2019年Q1央卫视平台收视率破1%的电视剧有10部,分别是《老中医》、《知否知否应是绿肥红瘦》、《大江大河》、《刘家媳妇》、《姥姥的饺子馆》、《芝麻胡同》、《逆流而上的你》、《都挺好》、《只为遇见你》。其中以《都挺好》为代表的现实题材作品依然是荧屏主流,都市情感剧、年代剧表现突出;

    (3)截止2019年3月底,国内移动互联网月活用户数11.38亿人次,同比增长3.9%,同比增长率首次低于4%;1-3月月活用户净增762万人,同比增速同样下滑。整体看国内移动互联网用户饱和的趋势十分明显;

    2019年上半年表现相对低迷,估值中枢有所提升

    2019年年初至5月31日,沪深300指数上涨16.40%,文化传媒行业上涨6.38%,行业跑输市场10.02个百分点,位列中信29个一级行业倒数第四位;子行业中影视动漫上涨13.81%,平面媒体上涨18.21%,有线运营上涨26.50%,营销服务上涨23.28%,网络服务上涨32.58%,体育健身上涨15.94%。

    截至2019年6月3日收盘,剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为24.71倍,较沪深300的估值溢价率约为215.2%,绝对估值和估值溢价率开始有所回落。结合行业基本面和市场情绪进行分析,建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个股的估值修复性行情,选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。

    投资策略:关注细分行业龙头估值中枢的改善机会

    具体投资策略来看,在细分题材上可以把握以下三种投资逻辑:(1)行业内细分领域的业绩成长性稳健的行业白马,部分公司已经具备了较高的估值优势;(2)行业存在阶段性反转的游戏行业,二季度是游戏行业的投放期,去年同期低基数使今年存在业绩增长优势;(3)5G逐步落地利好的广电行业相关个股。综上所述,我们继续维持文化传媒行业“中性”的投资评级,推荐中国出版(601949)、完美世界(002624)、芒果超媒(300413)、中体产业(600158)、新媒股份(300770)。

    风险提示

    宏观经济低迷;行业重大政策变化;行业需求不达预期;公司收入不达预期。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
隆基股份 买入 28.00 研报
利尔化学 买入 -- 研报
农业银行 买入 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 买入 -- 研报
常熟银行 持有 -- 研报
丰林集团 持有 -- 研报
东软集团 持有 -- 研报
和仁科技 持有 -- 研报
创业慧康 持有 -- 研报
卫宁健康 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中国太保 1.18 0.79 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
中国人寿 0.99 0.59 研报
中国平安 2.56 2.61 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
利尔化学 0.49 0.46 研报
常熟银行 0 0 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
农业银行 0.35 0.39 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 36 持有 买入
贵州茅台 34 持有 买入
三一重工 30 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 买入
贵州茅台 24 买入 买入
万科A 24 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 持有
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
格力电器 22 持有 买入
中信证券 21 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 80 233
汽车制造 376 33 225
钢铁行业 355 28 217
化工行业 299 53 98
电子器件 298 51 173
金融行业 284 23 133
生物制药 245 42 133
建筑建材 219 32 104
机械行业 218 43 93
交通运输 187 23 90
有色金属 187 45 65
家电行业 183 14 123
房地产 180 23 119
服装鞋类 172 18 84
酒店旅游 161 20 52
酿酒行业 161 15 93
农林牧渔 145 25 68