有色金属行业:六月金银主升浪开启,稀土政策力度强化

本周黄金板块强势上涨6%,后市建议继续配置贵金属板块。本周上证综指跌2.4%,有色板块跌3.3%,黄金板块逆市上涨6%,涨幅居有色板块第一。本周的核心变化主要有三个:一是证明美国宏观经济走弱的数据逐步堆积,美联储官员转鸽明显。第一,美国5月Markit综合PMI终值今值50.9;Markit服务业PMI终值50.9,制造业PMI终值创2009年9月份以来新低,产出分项指数终值创2016年6月份以来新低。第二,美国5月非农就业仅增7.5万人,创三个月最低。第三,本周鲍威尔暗示降息可能,并有多位高官表示对经济减速通胀下行的担忧,并对降息持开放态度。二是稀土热点继续发酵。6月4-5日,发改委相关司局分别召开稀土行业专家座和稀土企业谈会,促进稀土高端应用产业发展。三是多部委提出各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消。将提振新能源车消费。配置建议方面:短期看,黄金配置价值继续上升,且当前金银比价已到89.7历史高位,需重视白银轮动机会;在贸易摩擦不断,行业政策预期不停的背景下,稀土后市谨慎看多。中期看,全球经济周期性向下,叠加贸易摩擦影响,逆周期政策只是时间问题,主要金属品种后续有望进入“衰退式宽松”下的轮动行情,代表产业升级方向的新材料行业亦值得关注。建议优先配置贵金属,同时关注铜、铝、新材料板块。

    本周,美元下跌,基本金属价格下跌。本周美元指数下跌1.22%,LME铅、锡、铝、铜、镍、锌涨跌幅依次为4.9%、-1.43%、-1.58%、-2.5%、-3%、-5.2%。本周世界银行下调全球2019年经济预期至增长2.6%,为最近三年最低;国内经济延续弱势,5月下旬发电耗煤同比降幅扩大至-23.5%,重点钢企粗钢产量合计同比增速回落至3.5%,基本金属整体较弱。本周全球铜矿供给干扰率上行。一是智利Chuquicamata铜矿的三个工会否决了Codelco的最新合同,投票决定举行罢工,目前尚在寻求政府调解之中。二是因矿山事故Codelco旗下ElTeniente铜矿被迫部分关闭,2018年铜产量为46.5万吨(全球占比2%以上),2019年一季度产量为9.39万吨。总体需求上看,国内逆周期政策后续值得期待,相对看好铜、铝。

    本周,贵金属价格上涨,继续看好贵金属配置价值。本周Comex黄金上涨4.1%,Comex白银上涨2.4%。本周证明美国经济走弱的数据正在堆积,我们认为,美联储货币政策预期管理转鸽的方向已经明确,随着经济下行、通胀下行数据逐步兑现,美联储降息将是大势所趋。继续看好贵金属板块配置价值。

    本周,锂盐价格持平,钴价继续下跌。本周锂盐价格持平,据AM统计,4月中国碳酸锂和氢氧化锂库存同比增加30.6%和3.5倍,供应压力仍大。6月7日MB标准级钴报价14.8-15.25美元/磅,本周下跌3.7%。国内四氧化三钴价格下跌1.69%,硫酸钴价格下跌1.16%。据AM统计,4月中国硫酸钴和四氧化三钴生产商产销率为118.33%和118.48%,钴行业底部加速出清。

    本周,镨钕和镝铽氧化物上涨。本周氧化镨钕上涨4.5%、氧化镝上涨2%。本周,发改委相关司局分别召开稀土行业专家座和稀土企业谈会,促进稀土高端应用产业发展,稀土热度再发酵,稀土后市谨慎看多。

    关注贵金属、稀土及稀土永磁、铜、新材料。关注贵金属:山东黄金、银泰资源、湖南黄金、盛达矿业、金贵银业等。稀土及稀土永磁:广晟有色、五矿稀土及中科三环、宁波韵升等。铜:云南铜业、江西铜业、五矿资源等;铝:云铝股份、神火股份等;新材料:博威合金、安泰科技、有研新材等。

    风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期;3)国内稳增长政策低于预期;4)新能源车需求低于预期。