纺织服装行业:板块小幅跑赢大盘,内外棉价波动较大

板块跑赢大盘,消费类板块中表现居前。

    5月,SW纺织服装下跌5.08%,跑赢全A、沪深300以及中小企业板指数,在申万28个板块中位列第14位、排名环比提升9位,消费类板块中表现居前。板块内个股涨跌幅中位值为-5.42%,表现好于全A(全A涨跌幅中位值为-5.86%)。

    5月末板块整体法估值为18.6倍左右,中位法估值为26.0倍左右,3级子板块中,仅丝绸子板块估值环比有所提升,其它板块估值出现不同程度的回调。

    数据跟踪。

    原材料方面,内外棉价走势偏弱,中美贸易摩擦升级以及棉花供需格局变化对棉价走势有较大影响;原油价格下行,化工化纤产品价格延续弱势;茧丝出口情况较好,生丝价格月末有所提振;染料市场供需呈现双紧格局,价格已现分化。消费方面,内部消费企稳,纺服社零增速筑底特征明显;纺织服装重点商品出口结构变化,中间产品出口保持相对较高的景气度,由于中美贸易摩擦升级的影响,整体的出口不确定性有所增加。

    维持行业“同步大市”评级。

    “稳健出发,寻求相对的确定性”是我们目前的投资思路,1)制造端,建议关注产业链优势明显(成本转嫁能力强),布局海外产能(贸易风险平滑);2)品牌端,建议关注中高端消费(长周期)、复苏中的大众消费(周期脱敏)以及高景气度的细分市场(逆周期)。维持行业“同步大市”评级。重点公司:开润股份、新野纺织、海澜之家、地素时尚、梦洁股份、航民股份、新澳股份。

    风险提示:消费疲软;项目投产不及预期;战略推进不及预期;原材料价格剧烈波动;政策风险等。